信用债市场周报

一、债市要闻

1. AI大模型首次应用于银行间市场债券回购业务：建设银行成功上线“AI交易员”项目，首次将AI大模型技术应用于债券回购交易，提升语义理解能力和交易智能化水平。
2. 中证全债细分期限指数系列正式发布：中证全债细分期限指数系列正式发布，包含12个类别，为市场提供更多样化的业绩参考基准和投资标的。
3. 山东支持符合条件的数据企业发债融资：山东省发布实施意见，支持符合条件的数据企业通过发行科创债、开展数据资产证券化等方式拓宽融资渠道。

二、一级市场

1. 上周非金融企业信用债发行规模环比上升2.30倍：非金融企业信用债净融资1,736.80亿元，环比上升229.98%。除企业债和短融外，其他品种均为净融资。城投债和地产债由净偿还转为净融资。
   • 分类型：企业债净偿还39.78亿元；公募公司债净融资574.02亿元；私募公司债净融资346.75亿元；短融净偿还151.78亿元；中票净融资974.85亿元；PPN净融资82.04亿元。
   • 分主体：国企净融资1,652.57亿元；民企净融资84.22亿元。
2. 上周公募公司债发行利率下滑、利差收窄：3年期AAA级别公募公司债平均发行利率1.58%，平均利差14个BP，较前一周分别下行7个BP、收窄5个BP；5年期AAA级别公募公司债平均发行利率1.72%，平均利差22个BP，较前一周分别下行3个BP、收窄1个BP。
   • 私募公司债和短融：3年期AAA级别私募公司债平均发行利率1.83%，平均利差40个BP，较前一周分别上行9个BP、扩大11BP；9个月AAA级别短融平均发行利率1.58%，平均利差22个BP，较前一周分别上行15个BP、扩大15BP。

三、二级市场

1. 债券总成交量环比上升58%：上周债券总成交105,906.89亿元，环比上升58.45%。信用债成交额占比11.52%，较前一周下降0.94个百分点。
   • 主要信用品种：企业债成交149.92亿元；公司债成交3,857.82亿元；中期票据成交3,421.17亿元；短期融资券成交1,218.70亿元。
2. 利率债收益率全面下行：10年期国债到期利率下行3.69BP至1.65%。中债国债、国开债收益率均下行。
   • 信用债收益率：大多下行。1年期AAA级别中债中短期票据平均到期收益率1.48%，较前一周下行2BP，平均利差9BP，较前一周收窄2BP。
3. 上周城投收益率全面下行：收益率分位数整体在0%-3%区间，处于近三个月的底部。
   • 主要期限：AAA、AA+、AA和AA-级1年期中债城投债收益率分别收于1.49%、1.51%、1.53%和1.58%，较前一周变化-1BP、-1BP、-1BP和-1BP；3年期城投债收益率较前一周变化-2BP至-3BP；5年期城投债收益率较前一周变化-2BP至-4BP。