国泰海通商社 传智教育2026年第三季度业绩说明会

一、核心业绩表现

• 前三季度营收4.34亿元，同比增61.4%；归母净利润7769万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润6707万元，同比扭亏为盈；经营性现金流2.0亿元，同比增149.35%。
• 三季度单季营收1.73亿元，环比增11.32%；归母净利润4327万元，环比增31.31%；扣非归母净利润4174万元，环比增41.45%。

二、业务发展情况

• 短训业务为核心增长动力，前三季度短训业务营收同比增长约70%，主要受AI相关课程（大模型开发、智能体开发、AI设计等）需求爆发驱动。
• 聚升智能课程首期开班，录取80余名学员，高学历学员占比高（含在读博士、30%以上二幺幺/九八五本硕），合作企业提供硬件、师资、岗位支持，后续持续关注就业情况。
• 学历业务方面，大同数科院第二届招生推进，在校学生数量同比提升，合同负债支撑后续增长。

三、未来展望与运营规划

• 短训业务需求旺盛，预计明年仍保持较高增速，今年短训增速约70%，明年增速略放缓但仍维持高位。
• 场地方面，北京昌平校区已满，分流部分班级至顺义校区，郑州、广州预留场地可灵活扩张；师资方面，持续招聘有7年以上企业经验的老师，培养周期1-2个月，四季度放缓招聘，春节前预判是否储备师资。

四、获客情况分析

• 口碑获客占比从往年70%降至约50%，新媒体和院校获客占比提升。
• 新媒体获客中，B站粉丝超400万，今年获客成果显著；抖音、小红书今年获客占比达10%+，获客成本低于去年；院校获客通过实验室方案等深度合作实现增长，转化相对偏弱。

五、风险与关注

• 需关注AI相关课程就业速度变化，若增速放缓将调整开班节奏；需关注企业招聘需求变化，反向优化课程设置和开班规划。
• 大同数科院仍处发展阶段，预计需2年左右达到盈亏平衡，今年招生弱于去年。

六、投资观点 国泰海通证券维持传智教育推荐观点。