国泰海通证券 传智教育2026年第三季度业绩说明会

2026年前三季度，传智教育实现营业收入4.34亿元，同比增长61.4%；归母净利润7769万元，扭亏为盈且大幅增长；扣非归母净利润6707万元，经营性净现金流2.01亿元，同比增长149.35%。第三季度单季营收1.73亿元，环比增长11.32%；单季归母净利润4327万元，环比增长31.31%；扣非归母净利润4174万元，环比增长41.45%，单季表现超预期。AI短训业务为业绩增长核心驱动力，前三季度同比增速达70%-80%。

AI培训行业需求持续增长，大模型开发、AI智能体开发等课程受欢迎。传智教育AI短训业务前三季度同比增速达70%-80%，聚智智能课程第一期招收80余名学员，高学历学员占比约30%。未来预计短训业务增速维持高位，2027年增速或略有放缓但仍保持高增长。市场竞争加剧，政策环境变化可能影响AI培训需求。

传智教育重点分析了AI短训业务和学历业务进展。AI短训业务是业绩增长核心驱动力，课程涵盖大模型开发、AI智能体开发等。学历业务方面，中专持续迭代，大同校区迎来第二届招生，形成短训、学历双轨增长格局。北京昌平校区满负荷运营，郑州、广州校区预留场地。

当前AI培训市场，传统口碑转介绍占比预计降至50%左右，获客成本约2000余元。新媒体渠道贡献提升，B站账号粉丝400余万，2026年获客金额达数千万元，获客成本呈下降趋势。抖音、小红书等矩阵拓展中。市场竞争激烈，获客渠道多元化发展。

传智教育报告提示了市场竞争及政策环境变化可能影响AI培训需求；师资储备及校区扩张节奏若把控不当可能影响业务效率；新媒体矩阵拓展进度存在不确定性。市场竞争加剧可能导致获客成本上升，政策调整可能影响业务方向，需关注行业动态。