高端装备行业双周观察26102820261029

一、核心要点

• 本次会议聚焦锂电和人形机器人两大高景气子行业，锂电板块2026年以来跑输大盘，人形机器人板块虽仍处负收益但反弹明显。

二、锂电行业近况与投资建议

• 行情数据：上周电力设备指数跌3.54%，跑输沪深300；2026年以来电力设备跌26.85%，跑输沪深300。
• 细分板块表现：电池设备跌7.9%领跌，电机板块涨13.8%（受机器人概念催化），汽车零部件等机器人相关板块上涨2%-3%，乘用车、商用车跌2%-4%。
• 原材料价格：碳酸锂价跌至9.69万元/吨（年内低点），环比跌5%；氢氧化锂价8.87万元/吨，环比跌4%；电解液等材料价格回调，铜箔铝箔稳定。
• 行业动态：华为、引望、宁德时代推进智能无感补能合作，引望加入巧克力换电生态；新奥动力昆山80亿元产能投产，工信部发布固态电池规划，三星加速布局。
• 投资建议：关注产业链估值修复（电池龙头、隔膜、电解液）和固态电池产业化机会（设备、固态电解质）。

三、人形机器人行业近况与投资建议

• 行情数据：上周人形机器人板块涨11.48%，跑赢大盘，但2026年累计跌约13%，跑输上证和沪深300。
• 估值情况：截至上周五PE25.58倍，近五年及2026年估值持续下降，逼近区间下沿。
• 产业积极信号：政策从方向引导转向场景落地，2026年前三季度产量突破4万台，特斯拉擎天柱进入产线爬坡，OpenAI拟2027年推样机，宇树科技发布HRX功夫机器人。
• 投资建议：抓确定性供应链（精密减速器等核心零部件公司）和降本主线（掌握核心技术且量产降本的公司）。

四、风险与关注

• 锂电行业：需求旺季偏弱、原材料价格波动、新合作模式落地不及预期。
• 人形机器人行业：政策效果不及预期、需求不及预期、竞争加剧、商业化落地慢、技术迭代快致产能落后。