华创医药专家谈第136期 安评CRO供需近况交流

一、核心要点

1. 2026年安评CRO行业景气度回升，上半年订单、询价增长快，实验猴价格从年初11-12万涨至22-23万，年底仍处于需求旺季。
2. 实验猴总存栏稳定在22万左右，年可用实验猴约3-3.5万只，2026年需求达4.5-6万只，缺口约1-2万只。
3. 未来2-3年实验猴缺口或持续扩大，原因包括适龄猴占比低、留种意愿弱、猴群老龄化、海外进口受限、国内生物安全监管趋严。
4. 新分子类型（双抗、ADC、核酸等）拉动需求，单个项目用猴量是传统小分子的2-4倍，且项目数增加，整体需求正增长。

二、关键数据与成本结构

1. 实验猴采购成本占安评项目的40%左右，毒理实验项目占比达50%-60%；大分子项目用猴量、成本高于小分子。
2. 2022年猴价高峰时头部安评CRO上市公司利润同比降90%以上，2026年部分企业盈利受猴价影响大，自繁自养猴场优势明显。
3. 猴价按品质区分：优质猴22-23万，普通非无菌猴约10万，价差超1倍。

三、行业趋势与核心问题

1. 部分安评CRO开始尝试拆分报价：猴价随行就市、服务费固定，以降低价格波动风险，此模式是趋势但主流仍为固定报价。
2. 国内药企对猴价的成本传导接受度低，主流认为18万左右合理；海外订单传导较容易，仅18-19万左右猴价可传导。
3. 未来行业盈利能力取决于需求持续增长、产能利用率提升，短期猴价难大幅下跌，或在20万左右长期平衡，行业将整合。
4. 替代技术（类器官、器官芯片、AI）短期（2-3年）对刚需无实质冲击，仅用于早期筛选；中长期（5-10年）可能重塑行业结构；国内将该技术列为战略研发项目，相关企业需具备猴资源+研发团队+新技术能力。

四、参会信息与风险提示

1. 会议为华创证券医药团队组织，面向华创证券研究所客户，不构成投资建议。
2. 参会者提问需按提示操作：电话端按星号键+1，网络端直播间提问或举手申请语音提问。