开源食饮饮韵时光第73期晶途研知东鹏饮料特饮稳增 其它饮料放量 多品类战略持续深化

东鹏饮料2026年三季报显示，单季收入增长0.7%，扣非净利润下降1%，扣非净利率基本持平；前三季度收入增长10%，扣非净利润增长8%。在消费承压环境下，公司表现亮眼。单季收入降速原因包括华南华中三季度多雨压制特饮场景、能量饮料行业大盘收缩及竞争加剧、全国化增量边际递减，公司为保价盘收缩促销。

东鹏饮料各品类产品表现良好。特饮前三季度增长2%，产品梯队覆盖全人群；电解质水补水增速换至双位数，份额居前；果汁茶、东鹏大咖等新品放量，非特饮收入占比达3成，多品类矩阵成型。公司覆盖400万终端+3000经销商的深密渠道、总成本领先的供应链、华南外收入占比75%的全国化布局、蓝领等核心场景的消费者心智，构筑了底盘性优势。

东鹏饮料多品类战略持续深化，非特饮收入占比已达3成，产品梯队覆盖全人群。特饮保持行业领先，电解质水、果汁茶等新品放量显著。公司通过覆盖400万终端+3000经销商的深密渠道、总成本领先的供应链、华南外收入占比75%的全国化布局，强化核心场景的消费者心智。未来将依托多品类矩阵，进一步拓展市场空间。

东鹏饮料在消费承压环境下表现亮眼，当前估值约15倍（上市后低位），2026-2028年分红不低于80%，股息率约6%。公司通过多品类战略持续深化，渠道布局完善，供应链成本领先，消费者心智稳固。市场现状显示公司具备较强的竞争优势，但需关注行业增速中枢下移及新品竞争加剧等挑战。

东鹏饮料研报提示的主要风险点包括：特饮行业增速中枢下移，电解质等新品面临巨头竞争加剧；渠道下沉及全国化增量的边际效应递减。此外，公司费用结构中管理费用率因多品类升级投入及新基地转固略升，财务费用率因人民币升值增1%，需持续关注成本控制及汇率波动影响。