广汇能源机构调研纪要

2026年三季度财务状况

• 前三季度公司整体盈利能力与经营质量稳步提升。
• 实现营业收入230.83亿元，同比增长2.45%；净利润27.73亿元，同比增长174.04%；经营活动现金流量净额49.79亿元，同比增长15.39%。
• 煤炭板块净利润22.35亿元，同比增长299.11%；煤化工板块净利润9.7亿元，同比增长234.48%；外购气净利润1.10亿元，同比减少67.26%；石油板块净利润-1.99亿元，同比减少2.58%。

2026年1-9月主营业务经营数据

• 煤炭板块：原煤产量3024.24万吨，同比下降21.82%；外销量3851.51万吨，同比下降3.78%，其中疆内销量增长，三季度受煤炭价格上涨带动盈利提升。
• 煤化工板块：
  • 甲醇：产量71.89万吨，同比下降4.60%；销量70.20万吨，同比下降3.49%，价格同比增长16.63%。
  • 煤焦油：产量40.58万吨，同比下降6.64%；销量38.01万吨，同比下降10.82%。
  • 乙二醇：产量20.31万吨，同比增长128.56%；销量20.66万吨，同比增长110.31%，价格同比增长5.10%。
  • 提质煤：产量256.89万吨，同比下降4.99%；销量291.5万吨，同比下降27.45%。
• 天然气板块：
  • 自产气：产量32.88万吨，同比下降1.14%，价格同比增长13.21%。
  • 外购气：销量71.09万吨，同比下降34.64%，主要受中东地缘冲突影响运输受阻。

2026年四季度及未来展望

• 主营产品预计“量价齐升”：
  • 煤炭板块：四季度外销量预计增加，单吨净利环比增长约50%。
  • 煤化工板块：产量恢复，价格上行，盈利弹性有望充分释放。
  • 外购气业务：受益于国际天然气价格抬升，四季度盈利空间拓宽。
• 核心增长点：
  • 煤炭优质产能有序释放：白石湖煤矿满产，马朗煤矿进入试运转，东部矿区推进首期1500万吨核准。
  • 区域富油煤价值重构：供给端持续收缩，需求端刚性增长，公司具备较强的抗周期能力和利润韧性。
  • 哈萨克斯坦斋桑油气田开发：新规划勘探井完钻，小区块稀油储量可观，逐步推进探转采，未来稳产至百万吨级别。
• 运力协调措施：
  • 短期：优先疆内销售，加快集装箱采购，推进物流基地建设（明水、宁东）。
  • 长期：推进临哈骨干通道扩建，提升出疆运能。
• 分红预期：公司重视投资者回报，将严格履行分红承诺，不排除分阶段实施分红。
• 利润稳定性规划：若煤炭价格回调，公司将通过富油煤资源优势及区域供需结构维持利润稳定性。
• 煤化工装置大修规划：推进由“一年一大修”向“两年一大修”转变，穿插小修和中修，优化检修时间。