2026年期货市场研究报告 郑棉下探万五，关注籽棉收购

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日棉花2701合约收盘15195元/吨，下跌75元/吨；现货方面，3128B棉新疆到厂价16509元/吨，下跌93元/吨，CF01基差+1314，下跌18；全国均价16810元/吨，下跌100元/吨，CF01基差+1615，下跌25。
• 市场资讯：印度棉花主产区近期降雨量低于正常水平，但高于去年同期；主产区累计降雨量低于正常水平。
• 市场分析：国际方面，USDA上调产量消化了看涨预期，出口改善但宏观压制仍在，供给缺口中长期支撑棉价；国内方面，北疆采收接近尾声，减产已成现实，质量存担忧，新棉交售有序，下游走货偏弱，短期区间震荡。
• 策略：中性，短期区间震荡，关注南疆采收、纺纱库存去化与开机。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2701合约收盘5267元/吨，下跌11元/吨；现货方面，广西南宁价格5170元/吨，持平，SR01基差-97；云南昆明价格5050元/吨，下跌15元/吨，SR01基差-217。
• 市场资讯：巴西北部+东北部榨季甘蔗压榨量低于上榨季同期。
• 市场分析：原糖全球供给缺口仍在，巴西压榨受天气影响，北半球减产预期强化，巴西成本与印度需求提供支撑；郑糖广西干旱但增产预期仍在，库存高位，进口收缩，终端需求受挤压，内外分化明显。
• 策略：中性，以震荡思路对待。
• 风险：宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2701合约收盘4604元/吨，上涨82元/吨；现货方面，山东智利银星针叶浆价格4750元/吨，持平，SP01基差+146，下跌82；俄针价格4625元/吨，持平，SP01基差+21，下跌82。
• 市场资讯：进口木浆市场购销清淡，高价货源成交不旺，本色浆及化机浆价格稳定。
• 市场分析：国际方面，加拿大浆厂重启，海外减停产对盘面情绪提振递减；国内港口库存高位，下游补库意愿一般，短期区间震荡偏弱。
• 策略：中性，旺季成色不足，上行空间受限。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。