推荐国科军工

这份研报指出军工行业当前处于L型底部，多数公司跌幅超45%，反映悲观预期，但行业已充分调整，存在高性价比布局机会。建议关注订单恢复和机构持仓比例变化，把握超额收益机会。行业复苏可能先从未完成的十四五规划订单开始，预计年底至明年一季度将出现更多复苏信号。军工板块已充分调整，机构持仓占比降至新低，四季度可能提升，当前是布局良机。在三季报公布前后至珠海航展前（约十月中旬至十一月份），军工行业可能迎来贝塔性投资机会，主要由于市场切换至明年预期及可能的军贸订单超预期落地。国科军工作为长期看好标的，传统主业受行业影响订单下降，但通过增加民品生产部分弥补；未来动力模块与固体发动机业务将成为主要增长点。行业整体调整后，传统弹药订单有望恢复，叠加十四五期间补偿式订单与十五新订单，形成大贝塔效应。航天经纬通过扩能项目实现产能翻倍，在军贸合同支持下显著提升业绩。杭州经纬子公司产能提升将显著增加公司营收，尤其在珠海航展前后，有望获得超额收益。尽管传统弹药行业订单压力存在，但产能恢复与军贸订单落地将推动公司业绩增长，当前股价调整被视为买入良机。

军工行业遵循五年周期规律，交接年份因补偿式订单释放和新计划启动导致产能紧张，而五年中期则可能出现小低谷。当前行业面临采购模式变化等挑战，但预计订单将恢复至正常释放节奏。行业复苏可能先从未完成的十四五规划订单开始，预计年底至明年一季度将出现更多复苏信号。军工板块已充分调整，机构持仓占比降至新低，四季度可能提升，当前是布局良机。在三季报公布前后至珠海航展前（约十月中旬至十一月份），军工行业可能迎来贝塔性投资机会，主要由于市场切换至明年预期及可能的军贸订单超预期落地。未来动力模块与固体发动机业务将成为主要增长点。行业整体调整后，传统弹药订单有望恢复，叠加十四五期间补偿式订单与十五新订单，形成大贝塔效应。

研报重点分析了军工行业的当前状况与未来机会。首先，指出行业处于L型底部，多数公司跌幅超45%，但已充分调整，存在高性价比布局机会。其次，关注订单恢复和机构持仓比例变化，把握超额收益机会。再次，分析行业复苏可能从十四五规划订单开始，预计年底至明年一季度将出现更多复苏信号，当前是布局良机。此外，指出在三季报公布前后至珠海航展前（约十月中旬至十一月份），军工行业可能迎来贝塔性投资机会，主要由于市场切换至明年预期及可能的军贸订单超预期落地。国科军工作为长期看好标的，传统主业受行业影响订单下降，但通过增加民品生产部分弥补；未来动力模块与固体发动机业务将成为主要增长点。最后，关注航天经纬和杭州经纬的子公司产能提升与业绩增长，指出其市场地位突出，产能恢复与军贸订单落地将推动公司业绩增长。

当前军工行业处于L型底部，多数公司跌幅超45%，反映市场悲观预期，但行业已充分调整，存在高性价比布局机会。机构持仓占比降至新低，预计四季度可能提升，当前是布局良机。行业复苏可能先从未完成的十四五规划订单开始，预计年底至明年一季度将出现更多复苏信号。在三季报公布前后至珠海航展前（约十月中旬至十一月份），军工行业可能迎来贝塔性投资机会，主要由于市场切换至明年预期及可能的军贸订单超预期落地。行业整体调整后，传统弹药订单有望恢复，叠加十四五期间补偿式订单与十五新订单，形成大贝塔效应。但当前行业面临采购模式变化等挑战，预计订单将恢复至正常释放节奏。

研报指出军工行业当前处于L型底部，多数公司跌幅超45%，反映市场悲观预期，但行业已充分调整，存在高性价比布局机会。需关注订单恢复和机构持仓比例变化，把握超额收益机会。行业复苏可能先从未完成的十四五规划订单开始，预计年底至明年一季度将出现更多复苏信号，但复苏力度取决于实际订单释放。在三季报公布前后至珠海航展前（约十月中旬至十一月份），军工行业可能迎来贝塔性投资机会，主要由于市场切换至明年预期及可能的军贸订单超预期落地，但需注意市场预期变化带来的波动。此外，行业面临采购模式变化等挑战，预计订单将恢复至正常释放节奏，但需关注政策变化对行业的影响。