每日市场透视

恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 變幅(%) 香港股市 收市價 1天 1個月 6個月 12個月 恒生指數 31,073.72 0.2% 7.3% 20.1% 35.5% 恒生中國企業指數 12,289.17 0.3% 7.5% 18.0% 26.3% 成交金額 (百萬港元) 140,626.16 5.4% 21.8% 75.4% 125.8% 其他市場 道鐘斯工業平均指數 25,369.13 -0.1% 4.0% 18.5% 27.1% 納斯達克指數 7,153.57 -0.1% 4.1% 15.5% 28.6% 上證綜合指數 3,421.83 0.2% 3.0% 6.8% 9.1% 深圳證券交易所成分指數 11,437.08 -0.1% 2.6% 9.3% 12.0% 商品及外匯市場 原油期貨價格 (美元) 63.47 -0.2% 9.4% 40.9% 21.5% 黃金期貨價格 (美元) 1,319.00 0.0% 5.8% 8.6% 10.2% 波羅的海幹散貨指數 1,395.00 0.7% -19.2% 68.1% 56.0% 美元兌每一單位歐元 1.20 -0.1% 1.4% 4.5% 13.2% 日圓兌每一單位美元 111.40 0.1% 1.8% 2.3% 3.6% 離岸人民幣兌每一單位美元 6.52 0.0% 1.4% 4.3% 5.7% 市場回顧 恒生指數升0.2％, 收報31,073點。市場成交額升至1,406億元。重磅股滙豐（4）和友邦（1299）分別上漲1.4％和0.5％。騰訊（700）和中國移動（941）下跌0.6％-0.8％。港交所（388）上漲1.0％。內房股和石油股收盤走高。除中國海外發展（688），其餘9大內房股平均上漲2.5％，其中碧桂園（2007）和富力地產（2777）分別上漲6.7％和4.0％。中海油（883），中石化（386）和中石油（857）上漲0.7%-1.7%。本地銀行股基本無變化。消費，本地地產和科技股漲跌不一。蒙牛乳業（2319）和萬洲集團（288）上漲3.3％-3.4％，而中國旺旺（151）和恒安國際（1044）則下跌0.8％-1.2％。九龍倉集團（4）上漲2.3％，領展（823）則下跌3.0％，是表現最差的恒指成分股。舜宇光學（2382）上漲0.7％，而聯想（992）及瑞聲科技（2018）下跌1.5％-2.1％。港口和博彩股收盤走低，金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）下跌0.9％-1.0％。招商局港口（144）回落1.9％。 國企指數受水泥，銀行和石油股帶動上漲0.3％。海螺水泥（914）上漲4.9％，是表現最好的國企指數成分股。銀行股中除郵政儲蓄銀行（1658）下跌0.4％外，其餘八隻銀行股平均上漲1.8％，其中中信銀行（998）和招商銀行（3968）分別上漲4.5％及3.7％。中信證券（6030）上漲1.1％。汽車股缺乏明確的方向。廣汽集團（2238）上漲1.4％，而長城汽車（2333）是表現最差的國企指數成分股，下跌6.1％。比亞迪股份（1211）和東風集團（489）下跌2.0％-2.3％。 保險，航空，煤炭和鐵路股下跌。中國鐵建（1186）和中車時代電氣（3898）下落1.7％-2.4％。國企指數中6只保險股平均下跌1.1％，其中中國平安（2318），中國太保（2601）和新華人壽（1336）下跌1.3%-2.0%。中國神華（1088）下跌1.3％。中國國航（753）下跌3.5%，是表現第二差的國企指數成分股。我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 2018年1月11日 我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 市場焦點 因股價已急升調低世茂房地產(813)之評級至持有 自本行於12月29日建議買入後，世茂房地產(813, $22.45)股價已累漲32％，大幅跑贏恆生指數及同業。在香港上市的十大內房股的股價年初至今上升9％-32％，平均漲幅為21％，主要受三個因素推動，包括部分內地城市放鬆限購政策，12月份房地產商合同銷售額優於預期以及人民幣升值。然而，我們認為中國政府並沒有改變住房政策，主調仍然是遏制投資需求，但支持真正用家購房。我們重申2018年全國房地產銷售額增速可能進一步放緩，而大型房地產開發商將憑藉其較強的執行能力和豐富的可銷售資源繼續增加市場份額。 全國房地產銷售額同比增長由2016年的34.8％，下降至2017年首11個月的12.7％。在香港上市的十大內房開發商在2017年的合同銷售額平均增長率達56％，總市場份額由2016年的14％增加至2017年的19％。在2013至2016年間，世茂房地產合同銷售額的3年復合增長率僅得1%，同期全國復合增長率為13％。然而世茂房地產的合同銷售額同比增長在2017上升至48%，在去年四季度更達91%。合同銷售額增長加速以及估值偏低已導致其股價於過去一個月急升44%。 根據彭博預測，世茂房地產的每股核心盈利預計在2017和2018年分別上升16%和20%。現價相當於8.8倍2017年市盈率和1.07倍2017年市帳率，對比十大內房股12.7倍市盈率和2.22倍市帳率的平均估值，本行認為世茂房地產的估值已不再被低估。目前股價也進入超買區域，9日RSI飆升至82.2。因此，我們將世茂房地產評級下調至持有，3個月目標價為21.0元，基於1.0倍2017年市帳率或等同於過去5年平均預測值加2個標準差。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 技術點評 匯豐控股 (5, $82.10) 評級: 買入 目標價: $85.00 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 匯豐控股提供多樣化的國際銀行及金融服務，包括零售及企業銀行、交易、信託服務、證券、託管、資本市場 、資金、私人及投資銀行及保險。 走勢點評: 股價昨日以大成交升1.40%並創下52周新高，MACD亦見利好交叉，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為85.00元。於80.60元止蝕。 公司資料 最後收市價 $82.10 市場共識2017年市盈率 15.73x 市場共識目標價 $80.43 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 正通汽車 (1728, $8.75) 評級: 買入 目標價: $10.00 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 正通汽車服務經銷和零售汽車，尤其豪華汽車。 走勢點評: 股價昨日以大成交升6.7%，升穿其於100天移動平均綫的阻力位，MACD亦見利好訊號，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為10.00元。於8.00元止蝕。 公司資料 最後收市價 市場共識2017年市盈率 $8.75 14.40x 市場共識目標價 $11.95 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 21/12/2017 中海物業(2669) 強大的財務實力將有助於通過並購擴張 - 維持買入中海物業（2669） • 在母公司強力支持下，中海物業長線而言有望透過壯大規模而取得理想的盈利增長 • 未來兩年每股盈利之年複合增長率達 28%，現價反映估值仍然偏低 買入 ($2.34) 22/12/2017 睿見教育(6068) 在校學生總數增長強勁將是重要的盈利增長因素 – 維持買入睿見教育（6068） • 國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 • 現價相當於26.0倍2018財年市盈率及19.3倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 28/12/2017 蒙牛乳業(2319) 板塊輪動持續支撐消費行業，維持買入蒙牛乳業（2319） • 板塊輪動持續支撐消費行業股價短期的表現 • 我們認為2017年彭博一致預期的收入增長8.8％可能低估了公司本年的收入增長，主要是由於2017年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而第四季度增長勢頭預計將維持 買入 ($28.1) 29/12/2017 世茂房地產(813) 10月和11月合同銷售額年增長率均超過80％ - 維持買入世茂房地產（813）之評級 • 今年首11個月，合同銷售額及平均售價分別錄得43%和21%的按年增長 • 現價相當於6.8倍2017年市盈率和0.83倍2017年市帳率，估值吸引 買入 ($20.0) 2/1/2018 中國東方(581) 高利潤持續，重新配置鋼鐵板塊，首選中國東方集團（581） • 現價對應2017及18年預測市盈率分別為3.4倍/4.3倍，市淨率分別為1.3倍/1.1倍，目前股價仍被低估 • 股東應占利潤在2017財年及2018財年估計達到50.9及40.8億，合理估值為2018年1.5倍市淨率，對應目標價7.7港元 買入 ($7.7) 3/1/2018 銀河娛樂(27) 股價疲弱是長線投資者買入良機 - 維持買入銀河娛樂（27) ） • 澳門博彩業的復蘇仍然保持完好，因為港珠澳大橋的落成有望於2018年進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 現價相當於16.7倍 2018 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入 ($65.0) 4/1/2018 新天綠色能源 (956) 預期一季度較高的利用小時；風電行業首選：維持買入新天綠色(956) • 估值有望繼續重估，主要由於1) 大量的風電儲備容量、2) 2018年較低的棄風率、及3)天然氣業務將出現反彈 • 公司目前價格等於6.7倍2018年市盈率及0.70倍2018年市賬率，估值具有吸引力 買入 ($2.42) 5/1/2018 中國建築(3311) 新合約增長超出管理層的預期- 維持買入中國建築(3311)之建議 • 2017年前10個月累計新簽合約額約為990億元，同比增長25% • 2018年每股盈利增長12%，現價相當於2018年市盈率8.1倍，估值吸引 買入 ($12.3) 9/1/2018 彩生活（1778） 母公司資產注入有助盈利持續增長 -買入彩生活（1778） • 擬收購事項將促進彩生活2018年利潤的增長 • 目前價格對應2018年17.5倍市盈率和2.1倍市淨率，彩生活估值相對中海物業（2669）及綠城服務（2869）等同業相對便宜 買入 ($6.35) 10/1/2018 敏華控股 (1999) 大市場下的龍頭公司 – 建議買入敏華控股 (1999) • 長期催化劑 - 優閒梳化在中國將有更高的滲透率 • 短期催化劑 - 持續南下資金流入 • 公司目前價格等于13.5倍19財年市盈率，每股盈利年均複合增長率為11.7%，估值吸引 買入 ($8.8) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸