證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 註： 民信證券有限公司(「民信證券」)是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團。民信期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供。 2016年10月14日 日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,031.30 -375.75 -1.61 -0.69 6.82 恒生綜合指數 3,111.99 -46.20 -1.46 -0.51 6.91 恒生香港中資企業指數 3,831.68 -52.30 -1.35 -2.03 3.10 恒生中國企業指數 9,496.85 -176.35 -1.82 -0.48 5.40 成交金額 (百萬港元) 74,515.86 6,165.27 9.02 1.39 7.52 週邊股市 道鐘斯工業平均指數 18,098.94 -45.26 -0.25 0.36 -2.20 納斯達克指數 5,213.33 -25.69 -0.49 0.76 3.56 上證綜合指數 3,061.35 2.85 0.09 1.95 0.24 原油期貨價格 (美元) 50.58 0.14 0.28 16.06 10.73 黃金期貨價格 (美元) 1,258.10 0.50 0.04 -4.83 -5.56 波羅的海乾散貨指數 885.00 -21.00 -2.32 17.06 19.92 美元兌每一單位歐元 1.1045 0.0005 0.05 -1.86 -0.61 日圓兌每一單位美元 103.800 0.1700 -0.16 -1.26 1.46 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,737.25 23,556.21 50天移動平均數 9,635.25 23,194.71 9天相對強弱指數 35.98 34.71 市場攻略 袁志峰－ericyuen@masonsec.com 恒生指數跌1.6%，收報23,031點。市場成交金額升至745億元。重磅股匯豐（5）、騰訊（700）和中移動（941）跌1.4%-1.6%。友邦保險（1299）跌3.0%。恒指中三隻本地銀行股平均跌1.3%。濠賭股和石油股跑輸大市。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）跌2.0%-2.9%。中石油（857）、中石化（386）、中海油（883）和昆侖能源（135）跌2.5%-2.7%。由於中國九月份出口數據低於預期，中國招商港（144）跌3.0%。因為管理層預期2016年下半年盈利將繼續下跌，國泰航空（293）跌4.6%。本地地產股無方向。領展（823）升1.6%，而太古（19）跌0.8%。華潤電力（836）是表現最好的成分股，升1.8%。 國企指數在石油和銀行股的影響下跌1.8%。中國國航（753）和中車時代電氣（3898）是表現最差的國指成分股，跌3.4%-4.3%。中國財險（2328）升0.5%，但是國指中其他證券、保險和銀行股分別平均跌1.5%、1.7%和1.9%。工商銀行（1398）、建設銀行（939）和農業銀行（1288）跌2.3%-2.7%。中國太保（2601）跌3.1%。碧桂園（2007）升0.8%，但是其他七隻最大內地房地產開發商平均跌1.1%。由於恒指在過去數月的累積升幅已不少，本行相信該指數進一步上升的空間有限。 由於恒指在過去數月的累積升幅已不少，本行相信該指數進一步上升的空間有限 行業／公司新聞 袁詠怡, CFA－beckyyuen@masonsec.com 重申買入舜宇光學(2382)，因國內手機在今年下半年加速採用雙鏡頭 維持買入 • 華為、OPPO、Vivo及魅族在下半年加速推出雙鏡頭手機 • Note 7 事件對舜宇的業務影響甚微 • 現價相當於22.6倍2017年市盈率，而估計2015年至2017年的每股盈利年增長率將達43% 風險等級: 高 投資期：長 舜字光學(2382, $37.85)於周二收市後公布最新的月度出貨數據。我們認為最新的手機鏡頭出貨數字能會令投資者鬆一口氣，錄得18.5%的按月升幅(或按年增14.6%)。雖然2016年首9個月的手機鏡頭出貨量只按年升12.9%，仍然落後於公司全年增長20%至30%的目標，但我們認為現時公司能達標的機會增大。要注意是，公司最新一個月的產量是紀錄新高，反映其擴大產能的進度非常理想。要留意是公司手機鏡頭在去年第4季度出貨量的基數較低，按季跌12%，而今年餘下時間下游需求仍然穩健。至於手機鏡頭模組方面，在8月份出貨量分別按年及按月升40.4%及16.7%後，於9月份輕微按月跌3.6%，惟與去年同期比較仍升20.9%。在2016年首9個月，手機鏡頭模組出貨量按年升11.0%，對比管理層預期全年升15%至25%的目標。車載鏡頭的出貨量亦繼續有穩健增長，9月份及首9個月分別按年升27.4%及38.1%，符合管理層預期全年出貨量升30%至35%的水平。 有部分投資者或會擔憂最近三星Note 7的事故或會對舜宇帶來負面影響。首先，雖然舜宇是三星的其中一個手機鏡頭供應商，然而據本行了解並未有供貨予Note 7型號。再者，Note 7的意外或會令一些消費者轉而購買iPhone 7甚至國內手機特別是華為的產品。建基於我們估計國內手機品牌佔舜宇的收入約70%，國內一眾品牌如華為、OPPO、魅族及Vivo的市場份額增加實際上對舜宇屬利好消息。我們亦認為iPhone 7 Plus的反應良好，將觸發國內手機品牌加速採用雙鏡頭。不單止華為，OPPO、魅族及Vivo亦會在今年第4季推出設有雙鏡頭的旗艦手機型號。我們認為明年雙鏡頭在安卓陣營手機中的滲透率將會進一步上升，因現時市場正熱傳Samsung Galaxy S8亦會採用雙鏡頭。這趨勢有助提升舜宇的光電業務(主要包含手機鏡頭模組產品)下半年及明年的毛利率，因公司管理層在中期業績發佈會中曾透露由於良率逐步改善的關係，雙鏡頭模組的毛利率從6月底開始已超越單鏡頭模組的毛利率。 本行維持2016年及2017年的每股盈利預測不變，分別為1.04元人民幣及1.44元人民幣，此盈利預測乃基於今明兩年的收入增長分別為40%及26%，而毛利率分別為16.6%及17.6%的假設。現價相當於22.6倍2017年市盈率，而2015年至2017年的每股盈利年複合增長率達43%。由於舜宇將持續受惠於光學零件在一些新興科技中擔任更重要角色這一趨勢，例如手機雙鏡頭、VR/AR技術、3D影像應用、先進駕駛輔助系統(ADAS)及虹膜識別鏡頭及模組等甚至更長線而言智能眼的技術，我們認為公司的估值重估仍未完結。公司股價最近從其8月底的高位回落11%，我們認為基於公司前景亮麗，現時正是吸納的良機。由此，本行重申買入評級，12個目標價不變為42.6元，相當於25倍2017年市盈率。 近期推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 通達集團(698) 買入 因應通達集團(698)在金屬手機外殼中持續奪得更多的市場份額，重申買入評級 2.22元 新鴻基地產(16) 買入 一手住宅銷售有改善，維持買入新鴻基地產(16)之建議 132元 瑞聲科技(2018) 買入 瑞聲科技(2018)股價近期的回調帶來一個良好的投資機會，重申買入評級 95.7元 碧桂園(2007) 買入 九月合同銷售強勁——維持買入碧桂園(2007) 4.50元 鞍鋼(347) 買入 重申投機性買入鞍鋼(347) ，因成本上漲將會進一步推升鋼價在第4季上升 5.07元 安踏體育(2020) 沽售 由於估值偏高，本行維持沽售安踏體育(2020)之建議 19.0元 信義玻璃(868) 持有 將信義玻璃(868)的評級下調至持有，因浮法玻璃的需求短期內或已見頂 7.73元 華虹半導體(1347) 買入 由於預期華虹半導體(1347)的第3季業績將會表現理想，維持其買入評級 11.0元 銀河娛樂(27) 買入 基於十一黃金周的訪澳旅客數字令人鼓舞，重申買入銀河娛樂(27) 35.3元 華潤置地(1109) 買入 華潤置地(1109)在近期被拋售之後估值轉為吸引，維持其買入評級 25.0元 技術點評 第一拖拉機 (38, $4.55) 目標價: $5.10 買入 風險：低 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 民信證券 • 第一拖拉機股份有限公司透過其附屬公司從事農務拖拉機、壓路機及其他建築機械之生產及 銷售。該公司亦生產與銷售收穫機械及生化產品及提供金融服務。 • 股價在過去一個月進行整固，但於50天線見支持。昨日股價升2.2%，成交量異常。MACD見利好交叉。 • 買入。短線目標價為5.10元。於4.19元止蝕。 巿場共識2016年市盈率: 15.0倍 巿場共識目標價: 4.76元 中車時代電氣 (3898, $38.15) 目標價: $34.60 沽售 風險：中 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 民信證券 • 中車時代電氣為中國鐵路工業供應並整合車載電氣系統。該公司也開發、製造、銷售列車電力轉換 器、輔助供電設備及控制系統，以供都市軌道運輸系統之列車使用。。 • 股價昨日跌4.3%，跌穿40.0元的重要支持。MACD見利淡交叉。 • 沽售。短線目標價為34.60元。於41.80元停止沽售。 巿場共識2017年市盈率: 12.4倍 巿場共識目標價: 51.31元 相對強弱指數啟示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 94, 98, 141, 147, 149, 166, 175, 271, 290, 329, 364, 556, 680, 687, 821, 830, 1191, 1269, 1366, 1432, 1462, 1492, 2393, 3668, 3708, 3882 6, 272, 293, 404, 496, 815, 817, 839, 845, 960, 1038, 1131, 1293, 1315, 1322, 1559, 1813, 2199, 3996, 6896 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間% 評級%^ 2016年 市盈率% 高山企業 616 0.20 29.9 17.1 不適用 不適用 不適用 大中華集團 141 5.73 21.9 6.4 不適用 不適用 不適用 宏安集團 1222 0.07 13.8 12.5 不適用 不適用 不適用 弘海高新資源 65 0.45 9.8 15.5 不適用 不適用 不適用 中國金海國際 139 0.21 8.4 7.6 不適用 不適用 不適用 南戈壁-S 1878 2.11 8.2 4.4 不適用 不適用 不適用 惠生國際 1340 0.68 7.9 52.9 不適用 不適用 不適用 蒙古能源 276 0.50 7.6 12.1 不適用 不適用 不適用 粵首環保 1191 0.50 7.6 5.2 不適用 不適用 不適用 南海控股 680 0.23 6.4 5.6 不適用 不適用 不適用 中國龍工 3339 1.16 4.5 7.4 24.5 4.3 17.1 第一拖拉機股份 38 4.55 2.2 6.0 4.5 4.3 15.0 資料來源：彭博資訊, 民信證券 ; % 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數位，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -35.3% 備註： 中港巿場互通計畫不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -41.0% A-H 股 – 上海