每日市场透视

恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 變幅(%) 香港股市 收市價 1天 1個月 6個月 12個月 恒生指數 30,560.95 0.15 4.88 20.37 38.07 恒生中國企業指數 12,088.99 0.17 4.96 17.30 28.05 成交金額 (百萬港元) 130,831.98 3.14 -13.05 74.14 165.23 其他市場 道鐘斯工業平均指數 130,831.98 3.14 -13.05 74.14 165.23 納斯達克指數 24,922.68 0.40 2.60 16.03 24.97 上證綜合指數 7,065.53 0.84 4.28 15.64 29.00 深圳證券交易所成分指數 3,369.11 0.62 1.80 5.85 6.66 商品及外匯市場 原油期貨價格 (美元) 61.81 0.29 7.55 31.32 16.05 黃金期貨價格 (美元) 1,311.70 -0.52 2.66 7.59 12.56 波羅的海幹散貨指數 1,230.00 -9.96 -25.99 41.22 26.93 美元兌每一單位歐元 1.2006 -0.17 1.37 5.77 14.65 日圓兌每一單位美元 112.6600 -0.29 0.16 0.46 4.19 離岸人民幣兌每一單位美元 6.5014 -0.13 1.80 4.69 5.90 市場回顧 恒生指數上漲0.2％，收報30,560點。市場成交額上升至1,308億元。重磅股騰訊（700）和友邦（1299）分別上漲1.1％和0.7％，中國移動（941）1.3％。吉利汽車（175）上漲3.7％，成為恒指中表現最好的成分股。科技和博彩股跑贏大市。瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）分別上漲1.8％和0.4％。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）均上漲0.6％。消費，石油，本地公共事業和地產股漲跌互現。恒安國際（1044），萬洲集團（288）和蒙牛乳業（2319）飆升1.7％-2.4％，而中國旺旺（151）下跌1.7％，為恒指中表現最差成分股。中海油（883）上漲0.9％，而中石油（857）下跌1.4％。電能實業（6）上升0.8％，而中電控股（2）下跌1.0％。九龍倉集團（4）上漲2.0％。新鴻基地產（16）和恒基地產（12）下跌0.4％。本地銀行股收盤走低。東亞銀行（23）和中銀香港（2388）分別下跌0.5％和1.0％。 國企指數爬升0.2％。中國國航（753）高漲6.8％，是國企指數中表現最好的成分股。中國神華（1088）上漲1.7％。海螺水泥（914）上漲0.5％。鐵路，汽車，電力和金融股缺乏明確的方向。中車時代電氣（3898），比亞迪股份（1211）和華能電力（902）高升2.0%-2.6％。中國中車（1766），東風汽車（489）和中廣核電力（1816）下跌0.9%-1.4％。中國銀行（3988），農業銀行（1288），招商銀行（3968）上漲1.0％-1.9％，但郵儲銀行（1658）下跌0.7％。中國太保（2601），中國人保（1339）上漲1.0％-1.5％，而新華人壽（1336）及中國平安（2318）則回落1.3％-1.4％。華泰證券（6886）上漲1.2％，而中國銀河證券（6881）下跌0.8％。我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 2018年1月4日 我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 市場焦點 預期一季度較高的利用小時；風電行業首選：維持買入新天綠色(956) 根據彭博的數據顯示，12月份河北省平均風速達到4.88米/秒，按年同比上升11.5%。對比10月及11月份分別下跌22.7%及0.9%，風資源增長持續錄得改善。過去河北省內風資源的多少與新天綠色(956，$2.11)的風機利用小時具高相關性。我們認為河北省內風資源的改善將在2018年第一季持續，這將支持新天綠色的風機在第一季有望錄得較高的利用小時。 公司目前價格等於6.7倍2018年市盈率，兩年每股盈利複合年增長率為34％，以及0.70倍2018年市賬率，淨資產收益率為11.5％。我們認為新天綠色現價仍具有吸引力。另外，預期第一季同比較高的利用小時將在短期內支持公司的股價。我們維持新天綠色“買入”評級，基於0.8倍2018年市賬率，6個月目標價格為2.42元。我們認為該股估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備容量、2) 2018年較低的棄風率、及3)天然氣業務將出現反彈。我們預計新天綠色的盈利在2017和2018年將分別達到人民幣8.57億元和人民幣9.75億元，同比增長 58％和14％。公司目前價格等於6.3倍2018年市盈率，兩年每股盈利複合年增長率為34％，以及0.66倍2018年市賬率，淨資產收益率為11.5％。 稍作回顧，新天綠色2017上半年業績強勁。營業收入，毛利及純利分別同比增長53.4％，51.2％及70.2％至人民幣32.2億元，人民幣11.7億元及人民幣641.6 百萬元。風電部分業務收入和純利分別達到15.0億元和103.9百萬元，同比分別增長50.7％和77.7％，這主要由於新增風電場導致發電量增加所致。2017上半年風力發電量為34.3吉瓦時，同比增長47.9％，利用小時數1,230小時。天然氣部分的收入和純利分別達到17.3億元和6.4億元（新天綠色控股約占55％），分別同比增長55.8％和151.8％，主要是由於中游批發業務客戶量增加及更高的平均售價導致。我們預計2017年上半年，風電和天然氣部分的純利分別占公司整體純利約90.9％和9.1％。另外，根據中國會計準則，2017年前9個月，新天綠色的收入和純利分別增長62.2％和136.5％，達到43.4億元和593.1百萬元。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 技術點評 澳門博彩 (880, $7.31) 評級: 買入 目標價: $8.00 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 澳門博彩提供消遣及娛樂服務。該公司在澳門經營賭場、酒店及旅遊相關設施 。 走勢點評: 股價昨日以大成交升3.89%，升穿其於7.00元的短期阻力位並創下近3個月新高，MACD亦見持續向上，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為8.00元。於6.95元止蝕。 公司資料 最後收市價 $7.31 市場共識2017年市盈率 23.58x 市場共識目標價 $6.99 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 華潤水泥 (1313, $5.60) 評級: 買入 目標價: $6.16 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 華潤水泥控股有限公司透過其附屬公司主要生產、分銷與銷售石灰石開採、水泥產品、熟料 及混凝土。 走勢點評: 股價昨日以大成交升4.5%，並創下52周新高，MACD亦見持續利好，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為6.16元。於5.38元止蝕。 公司資料 最後收市價 市場共識2017年市盈率 $5.60 10.24x 市場共識目標價 $5.89 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 30/11/2017 安踏體育(2020) 估值仍然過高，維持沽售安踏體育（2020）之評級 • 公司現價相當於25.4倍2017年市盈率，及23.2倍2018年市盈率，我們認為目前估值對短期投資者而言不具吸引力 • 收入增長減速限制估值向上提升的空間 沽售 ($32.1) 8/12/2017 楓葉教育(1317) 2018財年入學人數增長強勁 – 上調楓葉教育（1317）評級至買入 • 截至2017年10月15日，楓葉學校入讀學生總數為28,111名學生，按年增長36.5% • 因中國的家庭收入和財富的增長將帶動家長對小孩接受高質素教育的需求，本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀 買入 ($9.2) 15/12/2017 新天綠色能源 (956) 風電行業首選 - 買入新天綠色能源（956） • 估值有望繼續重估，主要由於1) 大量的風電儲備容量、2) 2018年較低的棄風率、及3)天然氣業務將出現反彈 • 公司目前價格等於6.3倍2018年市盈率及0.66倍2018年市賬率，兩年每股盈利複合年增長率為34％，估值具有吸引力 買入 ($2.31) 20/12/2017 勝獅貨櫃(716) 公司發盈喜預計2017年純利不少於4,000萬美元 – 維持買入勝獅貨櫃（716） • 將受惠於集裝箱船運行業持續回暖的趨勢 • 現估值相當於0.82倍2018年市帳率，2018年每股盈利預期增長50%，估值吸引 買入 ($2.05) 21/12/2017 中海物業(2669) 強大的財務實力將有助於通過並購擴張 - 維持買入中海物業（2669） • 在母公司強力支持下，中海物業長線而言有望透過壯大規模而取得理想的盈利增長 • 未來兩年每股盈利之年複合增長率達 28%，現價反映估值仍然偏低 買入 ($2.34) 22/12/2017 睿見教育(6068) 在校學生總數增長強勁將是重要的盈利增長因素 – 維持買入睿見教育（6068） • 國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 • 現價相當於26.0倍2018財年市盈率及19.3倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 28/12/2017 蒙牛乳業(2319) 板塊輪動持續支撐消費行業，維持買入蒙牛乳業（2319） • 板塊輪動持續支撐消費行業股價短期的表現 • 我們認為2017年彭博一致預期的收入增長8.8％可能低估了公司本年的收入增長，主要是由於2017年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而第四季度增長勢頭預計將維持 買入 ($28.1) 29/12/2017 世茂房地產(813) 10月和11月合同銷售額年增長率均超過80％ - 維持買入世茂房地產（813）之評級 • 今年首11個月，合同銷售額及平均售價分別錄得43%和21%的按年增長 • 現價相當於6.8倍2017年市盈率和0.83倍2017年市帳率，估值吸引 買入 ($20.0) 2/1/2018 中國東方(581) 高利潤持續，重新配置鋼鐵板塊，首選中國東方集團（581） • 現價對應2017及18年預測市盈率分別為3.4倍/4.3倍，市淨率分別為1.3倍/1.1倍，目前股價仍被低估 • 股東應占利潤在2017財年及2018財年估計達到50.9及40.8億，合理估值為2018年1.5倍市淨率，對應目標價7.7港元 買入 ($7.7) 3/1/2018 銀河娛樂(27) 股價疲弱是長線投資者買入良機 - 維持買入銀河娛樂（27) ） • 澳門博彩業的復蘇仍然保持完好，因為港珠澳大橋的落成有望於2018年進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 現價相當於16.7倍 2018 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入 ($65.0) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係