这次Q3业绩低于预期,核心拖累是研发、管理费用的大幅抬升。公司正在往更前沿的高速互连、下一代光模块、NPO/CPO方向加码,招了不少高速DSP、硅光、下一代架构方向的高端研发和技术管理人才,这批高薪人员的薪酬集中在本季度兑现,直接吃掉了一部分利润。
所以看待这家公司,眼光要换一下,站长远看,现在正是它大规模前置投入下一代技术、从成熟光模块厂商往长期成长赛道加码的阶段。单看收入端本身还是保持增长,高端1.6T产品也在持续上量。
当下股价的定价,其实也是市场在切换估值视角:从单纯成熟业务的价值股估值,开始给一部分长期成长的定价。短期利润被费用压制,但收入和产品迭代没有被压制