伊之密20261028

一、核心业绩与业务表现 2026年前三季度，公司整体收入同比增长约10%，但利润同比下降十几个百分点。公司对业绩表示正面解读，认为收入端表现优于行业及竞争对手，有效消化了上游汽车行业下滑（同比下滑超20%）带来的压力。分业务看，注塑机同比增长约5%，压铸机同比增长超40%，橡胶机同比下降。压铸机下游新能源汽车需求强劲，大吨位和小型压缩机设备增长态势良好。压缩机业务表现突出，全年目标挑战18亿以上收入。

二、利润与毛利率变动原因 整体毛利率基本稳定，国内口径毛利率保持稳定，海外口径毛利率下降，主要因人民币升值导致汇兑损失（1-9月汇兑损失约8000万），剔除后利润基本与去年持平。海外收入未达计划，受海运受阻、海运费上涨、客户回款周期长影响；国内收入同比增长约15%。

三、订单与四季度安排 9、10月注塑机、压铸机订单保持双位数以上稳定增长，公司对当前订单增速满意。四季度将加大订单执行力度，力争在手订单应出尽出，克服不利因素。

四、海外市场情况 海外表现突出的国家为印度（收入同比增长超50%，已超3亿），非洲部分国家、俄罗斯有不错表现；东南亚、巴西表现平淡。海外毛利率仍保持较高水平（约35%-40%），新订单报价已考虑汇率因素主动上调，订单能否落地还需综合竞争力评估。

五、新产品与行业展望 半固态镁合金设备：公司深耕该技术超10年，2023年后因铝价优势、汽车轻量化需求，设备销量同比增长约4倍，未来在汽车领域将持续快速增长，人形机器人领域有潜在需求。注塑机行业：成熟行业，2026年预计销售额约45亿，全球市场空间800-1000亿，公司2025年有望进入全球前五，2026年大概率超越阿博格，进入全球前三。

六、产能与战略布局 南浔新工厂占地168亩，四季度逐步投产，设计产能约15-20台/年；苏州工厂将定位机器人、大型压缩机核心部件装配。AI方面，公司内部各部门均推进AI应用，每年投入大力度建设集团智能体，核心共识为用AI提升人效，智能化设备研发投入将进一步加大。

七、投资者互动关键问题回应 三季度经营现金流好，主要因加强应收账款催收，平安、比亚迪等链主企业集中支付大额应收账款。明年整体营收预计保持20%以上增长，普通压缩机或双位数增长，半固态镁合金、高端压铸机将实现高速增长，不会出现传统业务断崖式下滑；半固态镁合金、高端压铸机营收占比约40%-50%。注塑机行业周期：疫情后“好两年差两年”的周期被打破，行业需求长期持续，公司正加速扩全球市场份额。