格林大华期市早班车--股指（20261028）

核心观点与关键数据

• 存储芯片供需失衡加剧：马斯克指出存储供给年增长约20%，但需求增速高达200%甚至更高，供需严重失衡。Nebius CRO表示客户已提前规划2027年末至2028年初的需求，供给短缺可能长期存在。美光、三星、SK海力士等厂商2027年产能已全数分配，NAND Flash产能亦基本预售一空，SK海力士预计短缺将持续至2030年底。
• 算力持续短缺：马斯克称超智能算力将长期短缺，云厂商及小公司积极租用算力，2027年回本周期可能缩短至六个月。微软单季新增逾1300亿美元租约，未启动租约承诺总额达3291亿美元。Anthropic算力产出达每兆瓦5000万美元。Nebius GPU云服务提价约20%。
• AI技术与应用：DeepSeek开源底层推理栈DeepInfer，单GPU小时收入达38美元，推算单卡硬件毛利率高达84%至96%。高盛认为投资者对CoreWeave资金支付方式担忧过度，对其计算收费潜力重视不足。达利欧认为中国将通过高性价比AI技术提升全球竞争力。
• 美股与企业行为：美股企业回购窗口重启，高盛数据显示本周12%标普500成分股开放回购。美国企业今年已授权创纪录的1.3万亿美元回购。黄仁勋预计英伟达未来一年芯片销量将达今年的两倍。
• 资本支出与产能：台积电确认2026年资本支出600至640亿美元，2026至2028年累计支出将大幅超越过去三年总量。
• 市场动态与政策：贝莱德近六年来首次终结低配美债立场，将短期美债升至超配。纽约联储主席表示年内再加息一次后，预计到2027年无需进一步加息。A股科技板块拥挤仓位基本出清，政策性资金持续买入，有利于两市主要指数构筑完整底部。
• 技术走势：周二成长类指数延续调整，技术上表现为二次探底，但政策性资金买入有助于构筑底部。

研究结论

• 存储芯片和算力短缺问题将持续较长时间，供需失衡加剧，相关产业链企业受益。
• AI技术发展迅速，应用场景不断拓展，算力需求延续指数级增长。
• 美股企业回购重启，美股市场活跃，但A股科技板块拥挤仓位已出清，短期调整后或迎来结构性机会。
• 全球加息周期可能接近尾声，市场流动性环境变化需关注。
• 政策性资金持续买入，A股市场底部结构逐步形成，中长期投资价值显现。