周观点精粹26102620261027

一、核心要点
本周解读品种为原油、黄金、有色（铜、铝、锌、镍）、焦煤、焦炭，各品种供需、走势及操作建议明确。

二、各品种核心观点

1. 原油：上周布伦特涨美油弱，中东供应风险推升溢价，库存已至低位抗风险能力弱，短期高位反复，回归基本面后不缺油，操作偏向观望供需变化。
2. 黄金：受FOMC会议前情绪影响小幅反弹，当前多空博弈，10月议息会议难成趋势拐点，需关注后续PCE数据，短期偏空、中长期有配置价值，待4000关口确认后布局。
3. 有色：
   • 铜：基本面中长线偏多短线偏空，矿端短缺难以修复，冶炼端年底长单谈判或影响利润，新能源需求有韧性，回调至105000以下有做多价值，关注11月底至12月节点。
   • 铝：氧化铝供需偏弱、成本有支撑，适合区间滚动操作；电解铝产能有天花板，库存处历史同期低位，中长线偏多，关注23500阻力位。
   • 锌：供需均走平，原料库存充足，无大波动，建议观望。
   • 镍：上周反弹后消化做多价值，回归现金成本下布局，基本面库存去化有韧性，消息面传导滞后且政策信誉低。
4. 焦煤：矿山开工回升放缓，港口澳煤库存增加，蒙煤供给平稳，供需仍偏紧，11月合约偏强可阶段性止盈，中长期维持偏紧预期。
5. 焦炭：现货企稳，钢厂主动补库，下游逐步接受提涨预期，易涨难跌，建议多单持有。

三、风险与关注

1. 原油需关注中东供应冲突、FOMC政策；
2. 黄金关注PCE通胀数据、美联储加息；
3. 铜关注长单谈判；
4. 镍关注政策变动；
5. 焦煤焦炭需关注冬季消费旺季供需变化。