周观点精粹

00:00:24 好，嗯，各位投资者朋友们，大家上午好。然后欢迎大家来参加我们今天的星辰有约的直播。那么我们周一的话啊，主要是给大家做的内容就是说把我们的一些重点品种啊，主要是啊宏观金融也是啊股指期货国债期货这一块啊，以及大宗商品。那么可能重点覆盖像有色啊，包括像一些重点的呃这个比较大一点的宏观类的一些大宗商品，比方说像油啊然后金啊这样的一些品种，给大家去做一个呃周度观点的这样一个分享。 00:00:59 那么首先的话我这边来跟大家聊一下啊宏观金融的部分。 00:01:03 那么呃金融期货这边呢，因为呃前面几周其实也连续和大家聊过，就是主要是我们这一段时间，特别是股市走牛以来，可能近一年多的这样的一个时间吧，可能市场的一个呃主要的交易点都呃聚焦在股指这一边啊。那么国债这边的话，现在整体的一个波动不是特别的大，那么市场的一个。关注度其实相对来说，特别是相较于股指来说啊，相对来说会低一些啊。那么呃整体的话其实它的一个变化也不是特别多，所以也不跟大家去做一个啊重点的这样一个介绍了。那么今天的话主要是来跟大家聊一下啊股指方面的一个内容。 00:01:45 那么首先的话，嗯，股指这边的话，像上周的话主要是呃一个比较呃明显的这样一个下跌的这样一个状态。 00:01:53 那么呃主要的一个下跌的一个原因，你说有一个非常呃特殊的，或者说是有一个非常新增的这样子的一个世件性的一个冲击。其实呃没有特别明显说因为哪一件事情啊，所以导致了这样子的一个下跌， 00:02:09 但是我们可以看到其实近几周的话呢，呃这个尤其是海外这边呢，你像韩国的股市什么的啊，它的整体的一个呃波动都是比较大的啊。那么呃特别是呃像海外的一些半导体股，那 它整体遭遇资金的这样一个抛售的一个程度还是比较大的。 00:02:28 的啊，尽管说其实啊有一些海外的龙头其实它公布出来的业绩还不错，但是但是你会发现就是这一轮的一个下跌的过程当中，市场明显它的恐慌情绪更加占主导啊。就是这一些曾经的一些利多，比方说哎这些龙头股的一个业绩有所兑现啊，这样子的一些因素并没有因此而挽，就是呃提振市场的一个情绪啊，整体的一个市场还是有一个比较大的这样的一个抛售的，这样子的一个呃动作的。 00:02:54 嗯那么呃主要的一个呃这个呃原因呢，啊除了一些就是呃世界上之前有海外的一些，呃这个呃科技的一些龙头公司说要去什么出售算力啊，包括可能啊市场对于一些比如说美联储加息这个方面啊有所预期，有紧缩的这样的预期。那么除了这些之外的话， 00:03:15 其实核心的一个原因就是前期它的一个追涨，或者说整个资金它在啊这种呃AI的概念股，AI产业链相关的这样的一些股票上面，它的一个集中度过。过于高了啊，那么位置高了之后，那么市场其实找到了一个去消化这一部分高估值的这样子一个理由啊。那么这个其实很多都是呃你说它触发它下跌的这个点，其实很多时候都是情绪主导的啊。就是说它开始大幅下跌了之后，那么呃本身就是有这样子一部分浮盈的啊， 00:03:48 这些投资者他会有这样的一个恐慌的一个情绪，那么跟随的出出现这样一个抛售的一个动作啊，所以就形成了一个啊， 00:03:56 像上周的话，整体的一个跌幅是比较大的。尤其是A股这边，那你可以看到上周的话，其实全球的一个股指基本上都是啊，大多数啊都呈现一个啊下跌的这样一个状态那么。嗯，韩国的股指啊，包括像美股里面纳斯达克啊，相对来说啊，整体的一个抛售压力就会更大一些。那么A股这边的话一个跌幅会更惨一点。那么像科创五零的话，基本上啊周线是跌了百分超过了15%，那么嗯， 00:04:22 整体的话，股指期货上面中证500中证1000啊这一些啊，跟市场情绪更挂钩的这样的一 些中小盘的一个股指啊，它的一个跌幅也是更剧烈一点。那么这个是上周整体的这样的一个表现。 00:04:35 那么在这样的一个情况之下，我们去展望本周呢， 00:04:39 首先啊我们分呃这个两个方面来看。首先一个是单边的一个走势，那么呃这一部分的一个抛售，从上周我们整体市场情绪的一个运行情况上面来看呢，首先上周在下跌的一个过程当中，成交量啊是较在前一周是有所缩小的啊。也就是说，其实呃目前来说市场整体的一个防御情绪其实较之前是有所升温的啊，也就是说在目前这个价位上面的话，其实呃。呃，这个市场还没有是，呃。就是你下跌的过程当中啊，在目前这个价位还没有足够的买盘说愿意像之前一样，可能啊，一跌下来就有，有买盘愿意入场啊，所以目前这个价位其实还是存在一定的一个分歧的，这是一个。 00:05:22 那么其次的话，其实上周在整个下跌的一个过程当中有啊，日线或者说是日内有这样的反抽的一个动作是有的。但是我们可以看到，如果我们去观察每一个指数的这样子的一个日线的一个走势，你会发现其实还是呈现一个比较呃流畅的这样子一个单边下跌，呃，也就代表说它整体的一个反抽的一个力度是比较弱的啊。整体的一个持续性包括反抽的这样的一个时间，我们观察下来都是比较有限的啊。 00:05:49 所以在这种情况之下的话呢，啊整体从A股自身的一个就这些股指它自身的一个技术面来说，目前还是存在一定的一个惯性下跌的一个风险，这是其一。那么呃其二呢， 00:06:01 我们可以看到其实上周像上周五啊，其实呃海外的一个市场并没有出现一个止跌。那么呃这一些当前市场其实对于就是AI的这样子一个叙事，就从之前的就是呃这个一股脑地去拥抱，就是AI可能中长期的一些逻辑资本开支的一个大周期啊，开开始慢慢转向。就是说大家认为现在整个在AI赛道上面的一个投资啊，是不是就这些资本开支是不是有过剩的这样的一个可能性？那么你从目前的一个角度来看，这一部分的一个讨论在上周五并没有出现一个啊，比较明显的一个收敛啊。 00:06:36 所以呃这两点来看的话呢，其实对于本周来说，整体的一个股指市场肯定还是存在一定的压力的，当然了，我们从乐观一点的一个呃这个迹象去看，上周整体A股的一个跌速是比较大的。 00:06:48 那么目前来说，像几个宽基指数啊，我指的是上证50，沪深300啊，中证500和中证1000，因为宽基指数呢，它并不是说像科创50一样，或者像创业50一样，它可能主要。集中在某几个赛道，某几个赛道对他的一个贡献度会比较高。他们的一个行业分布其实相对来说还是比较分散的，就是你在当前可能在科技泡沫啊，在科技股在挤泡沫的一个过程当中，那么这一些宽基指数相对来说，它能够比科创50跟啊创业板这一些，呃指数相对能稳一点点的一个呃原因。 00:07:21 那么上周的话，其实你可以看到它整体一个跌速是比较快的，那么目前这几个股指的话，基本上已经啊接近到了年初的这样子一个位置，也就是说基本上已经回吐了2026年上半年的这样子的一个呃涨幅。 00:07:35 那么呃2025年的四季度啊，当时整个市场是一个震荡的一个走势。如果你去看它的一个表现的话，尤其像中证1000中证500啊这样子的一个嗯，活跃度比较高的这样的一个估值。那么它的呃2025年的四季度，它的有一个震荡的一个区间啊那么在这样的一个震荡区间当中的话，我们认为在这个区间目前已经回到这个位置了， 00:07:59 所以从位置上面角度来说。呃这个呃在当前这个位置它存在一定的一个技术面的一个支撑啊，因为呃这个很多的一个筹码，在当时在那个区间是在那个价位，是有这样子的一个比较密集的一个换手啊。所以我们认为说这个位置的话啊，是一个呃比较关键的一个支撑的一个位置。 00:08:17 那么另外其实我们可以看到衍生品市场上面的一些表现，那么上周的话其实呃股指期权的 一个隐含波动率它是有所放大的啊。那么呃跌速快了之后，其实市场对于呃这个短期的这样的一个波动的预期也是放大，那么一定的这样的一个恐慌情绪也是有所放大，这个是我们从期权市场上可以看到的。 00:08:38 那么呃期货市场上面我们可以看到股指期货的一个贴水，其实在呃就是上周末的时候，上周尾的时候，其实你可以看到，就是整体上周的股指期货贴水，并没有跟随它的一个嗯标的指数的下跌而出现一个明显的放大，而反而是逆势收敛的。也就代表说，其实，呃，在，呃， 00:09:00 衍生品市场。上面其实投资者认为说呃这一波的一个下跌，它并不存在一个就是落到远端的这样子一个中长期的一个风险啊，也就是说他们认为整个的一个呃风险经过上周的一个快速下跌之后，其实已经出现了一个呃比较充分的这样子的一个释放啊。所以在这种情况之下的话，我们可以看到其实上周整体的一个下跌啊，它并不是一个呃完完全全的就是恐慌情绪蔓延，然后嗯好像是势不可当的这样子的一个下跌。 00:09:28 那所以呃在一些情绪的一个指标上，包括位置的一个指标上面，其实我们认为说呃上周快速下跌之后，本周大概率来说啊，它再去重现这样子的一个破位下跌，然后踩踏式的一个风险是比较小的。那么大概率的话在这个位置我们预期它能够有一个反弹的一个动作， 00:09:48 那么从趋势上面来讲的话，我们认为说啊，我们刚才前面也讲到了，因为海外的一个市场波动还是比较大的啊，那么在当前这样子一个呃条件之下的话，其实呃你要扭转重新。新去逆转一个呃科技的这样子一个叙事难度还是比较大的啊，所以我们对于本周单边的一个观点来说，其实我们认为说在现在这个位置啊，有一个呃反弹或者是反抽的这样一个概率，这个概率毕竟也是比较大的啊。 00:10:16 但是呢，我们认为从趋势的一个角度来说，无论是技术面还是当前整个的一个呃宏观环境啊，包括对于AI方面的这样子一个行业环境来说，就是目前还是处在一个挤泡沫的一个阶段，所以说啊趋势上面还并没有完全的一个企稳啊。 00:10:32 所以说从单边的一个角度来说，目前这样一个情况，本周的话我们可能倾向于是一个呃震荡甚至是偏弱震荡这样一个走势，就是很可能它反弹一下之后又跌回来啊，会有会有这样子的一个概率。 00:10:45 那么呃只是说它这周出现一个反弹的一个呃短线反弹的，比方说一天两天的这样子一个反弹的一个动作，我们认为这个还是可以去呃这个期待一下或者预期一下，所以说如果你是一个目前是一个空仓的一个呃投资者的话。其实在当前这个位置，我们认为趋势还没有企稳，其实你可以继续去保持一个观望啊。 00:11:05 那么如果说呃有一些投资者就是他对于呃做短线他特别有经验的，或者说我就是想要去搏这一两天的反弹。那么目前这个位置上面我们认为啊它有反弹的一个概率，那么我们建议你就是呃你的仓位如果放得比较轻的话，你可以去做一些就是呃就是你擅长的这样一些滚动操作，我们认为是会出现这样子一个动作的啊。 00:11:27 但是从呃可能大多数的一个投资者来说，我们认为目前这个位置其实还是呃，就是存在这样子的一个继续去消化一些悲观情绪，消化估值泡沫的这样子一个需求的啊。所以说趋势还没有企稳的一个情况下，我们建议是继续观望啊，这样会更加呃稳妥一点。嗯，那么这个的话是呃单边的这样子的一个。 00:11:49 那走势的一个表现。那么呃除了这个单边之外的话，因为之前的话我们可以看到，呃在整个市场还是处在一个震荡，或者说是震荡偏弱这样子的一个呃表现的时候。 00:12:02 我们之前和大家呃聊的就是说，呃多大盘指数空小盘指数这样子一个作为防御性的这样子一个组合，那么这个组合的话呢，其实呃，经过上周的这样子的一个快速下跌，就是尤其是。科技股啊这方面科创50，然后带动中证1000啊这些小盘股指的有快速下跌之后，我们可以看到这个组合已经出现了一个比较明显的一个回归，也就是说，如果你有参与，就 是多大盘股指标，多一个if空一个I'm这样子的一个组合的。那么目前来说啊，经过上特别是上周，它的一个收益情况应该是比较可观的。 00:12:38 那么呃这个组合它的一个核心的一个逻辑就是说，我在做它的一个风格回归啊，也就是说之前因为是科技股一枝独秀嘛，领涨啊，就是只有它在涨，其他板块都在跌啊，所以说其实呃大小盘那个股指之间分化的一个程度也是比较大的。那么当时的话其实也是分化到了一个历史极端