信达期货 周观点精粹

00:00:04 开始吧，开始吧。连上了吗？呃，各位投资者朋友大家呃早上好啊，欢迎来到信达期货信达周观点栏目，那么我们今天的话主要是来聊一聊商品方面的一些内容。 00:00:32 首先是原油啊，原油的话呢就是这玩意儿反正现在就是跟着市场消息在走对吧，它基本面这一边根本就没有反映出任何的一个支撑，呃的压制力力度出来，那么反过来说的话呢，消息这一边带来的一个大幅的一个波动的话，呃的确也是。影响到他的一个实际的一个供需的预预期的对吧？ 00:01:00 那么到上周末呃上周五开始，其实是上周四开始，美伊这一边就开始重新出现了一个摩擦对吧？那么到昨天为止的话，其实我们可以看到就是呃从获得的市场消息来看的话，呃伊朗这边又有了这个呃，去封锁霍尔木兹海峡的这样的一个操作出来了，那其实从美伊的这个战争局面来看的话，呃的确是重新又打起来了。 00:01:30 那么其实呃那么再再往回说的话，在我们上一次或者上上次直播的时候我们也提到过这个观点就是。呃，当时的油价当中其实是完全反映了霍尔木兹海峡彻底开放，然后美伊彻底停战的这样的一个预期，其实是打满的。那么但在当时的我们当时就已经跟大家有提过这个观点，就是美伊这边他的谈判其实是有核心矛盾，没有办法短时间之内解决的。那么带来的一个结果就非常的明显，就是现在的已经从我们的预期转向了一个现实啊，就是美伊会重新开始出现摩擦。但这样的一个摩擦呢，呃给我们或者说是给市场的一个预期其实是不会特别强烈的。 00:02:25 那呃原油的价格很有可能的确是会出现一个比较大幅的反弹，但是呢它的上限基本上是比较确定的，你不会超过90美元每吨。那我们认为的话，核心区间可能是在70~82美元之间，那么但是在这个区间之内的话，会有一个非常明显的一个高波动啊。呃，那从短期的 一个主要矛盾来看的话，就是停火的这个协议破裂了嘛，然后特朗普让但但是呢，特朗普这边他又需要为他的一个中期选举去做一个准备，他肯定是需要去压油价的。那两者之间会形成一个非常明显的一个矛盾， 00:03:08 那么伊朗可能也是看。看到了说特朗普这样的一个需求，所以的话在谈判当中肯定是会表现出一定的强势出来的，那因此导致了伊朗这一边明确地喊话说，诶单方面协议的这个时代已经过去了对吧。那所以呃，原油在咱们国内开盘之前的话就已经出现了一个比较大的一个涨幅，那暗盘的话直接就是出现了一个飙涨。那所以油价在本周之内的话可能会出现比较明显的一个反弹，尤其是前半周周一周二的时候。 00:03:47 但是需要去考虑到另外一个问题，就是这又会导致说你7月份的这个呃CPI数据可能又会出现一个反弹嘛，那我们新的这个6月份的CPI I数据的话， 00:04:01 这个周二明天就要出了嘛，那么这边的话可能。 00:04:07 我们预期的话，这个CPI I数据可能会出现一定程度的一个下降啊，但是呃需要去明确的一个点就是它下降的幅度可能不会特别大，当然我们也认为说呃大概率来说这个这个这个呃这个呃。这个这是最后一年内的最后一次这个CPI数据的小幅下降，那么之后很有可能都是一个比较明显的大幅的一个下降，那一方面的话的确是你呃这个呃油价你需要去。 00:04:38 反映到CPI里面去的话，是需要超过一个月的，接近两个月的一个时间才会明确地反映到这个CPI里面去。那么其实从这个五六月份这个战争烈度下降，然后到呃这个美伊协议开始谈，那么一直到现在的话，其实真正反映到的第一次开始反映的这个数据的话，的确要到7月份出来才会出现一个比较明确的一个下降。 00:05:03 那所以我们认为的话，其实从通胀的角度来看，很有可能通胀高通胀的毒素最高点，今年这个最高点的一个毒素可能已经出过了。那所以短期来看，我们对于中线以上就是到年底的这样的一个呃通胀的预期，其实是保持一个相对比较乐观的一个态度。就我们认为通胀 不会特别高呢，你美联储加息的可能性相对就会比较小，那甚至有可能会被打没，那至少不太可能出现像这个。 00:05:39 呃，6月份在市场在交易的那样子说，诶年内有两次加息，最最早9月份就要开始加息，这种可能性我们认为基本上是不存在的。 00:05:49 那么回到这个原油来说啊，回到原油来说的话，那其实从基本面上来看的话，它本身还是一个偏空的这样的一个观念。那呃，因为一方面这个供应端沙特它已经连续4个月去下调一个官价嘛，那么8月的话暴降11美元到这个。到这个贴水1.5美元，那这个其实是2020年以来的首次的一个贴水。那欧ec克加的话，8月还要去做一个增产，那么其实已经是今年第六次的一个增产了。那EIA也是下调了，呃，这个布伦特呃， 00:06:28 三季三季度的这个原油的价格预期是到七十四七十四美元。27年的话，因为这个持续过剩的这样的一个态势，然后你叠加美伊这边的一个局势，可能啊应该说是大概率会出现一个缓和的嘛，那么最终的话到2027年的话，很有可能会降到65美元，那么呃。 00:06:53 主要的一个原因还有就是滞留的这个游轮会持续地去做一个释放嘛，那另外的话就是伊拉克威胁要退出欧佩克，呃。组织，然后主要这个目的就是为了增增强这个生产的一个配额嘛，那呃，其实是这个UAE之后第二大产出国，它现在有出走的这个风险，但这个出走风险所谓的出走风险其实是利空油价的，因为它是为了更多的去生产原油嘛。 00:07:25 那所以从基本面上来看的话，基本上是比较明确的一个偏空的一个态势，那下方的底部有可能出现一个向下坍塌的可能性，但是反弹的烈度可能也会比较高，因为美伊这一边它时不时可能会出现比较啊。剧烈的一个摩擦， 00:07:49 当然我们的观点的话认为的话，原油其实是呃价格出现反弹之后，我们还是可以以一个做空的观点去对待它。那主要的一个因素是你现在其实已经到7月份了，那么到下一次缓和的时候，很有可能已经进入到8月份甚至8月中段了。那在11月的这个中期选举之前， 时间不够了，你美伊再要去起冲突，美国再要去做。做一个单方面的一个挑衅的话，他的时间已经不够了，他来不及再做一个反这个反拉，然后再把它压下来，这个时间不够了，那对于因为因为中期选举毕竟就是关系，关系到特朗普他自己能不能连任的一个问题嘛。 00:08:38 那么呃所以的话我们认为的话，原油始终还是以一个反弹之后再去做空这样的一个观点去对待它。那么当然呃价格可以参考这个82美元，或者更保守一点到这个85美元，如果出现的话我们再去做空。 00:09:00 那么刚才讲到过一个通胀的一个问题，对吧？我们认为今年通胀的一个高点其实已经出现了，那么呃之后的话，很有可能会出现这个通胀预期下降，然后导致降息的预期也下降。然后那么呃，最终的话，美联储可能会不降息，呃不加息哦，我说错了，是不加息的预不加息的预期得到一个强化，加息的预期被压制，然后那最终的话可能会出现的一个情况就是。年内很有可能是不加息的，甚至会有一次降息的预期。 00:09:35 如果市场交易得过头一点的话，那么呃我们认为多头当前的一个主要押注点，就是美伊虽然重新爆发了一个军事冲突，但是双方其实都没有去关闭它的一个外交渠道。那虽然说啊伊朗这边喊话，哎我要重新把这个呃霍米兹海峡关掉，然后啊美国这边啊。但是呃美国这边的话仍然表示是希望通过谈判去解决一个核的问题嘛，然后油价啊也都而且特朗普这边其实也是希望油价回落的嘛。那二是呃前期的时候出来的这个非农数据其实是不及预期的嘛，以及说那个呃当时沃什他的一个发言其实是偏鸽的，那么呃，这个加息预期的话可能会阶段性的一个回落。 00:10:21 3是这个货币属性的一个逻辑延续嘛，那么强化一个中长期的一个配置逻辑，呃，就是当你的这个黄金价格足够低的时候，的确是有一个配置价值会重新出来。 00:10:33 那空头这边主要的一个压注点就是诶。暂时美伊这边你可能停火协议是失效的，那么啊霍尔木兹海峡它的运输会再次受到一个冲击。那么油价油价上涨带来的这个通胀可能会限制黄金的一个表现，那这个是短期逻辑， 00:10:53 其实那因为在美伊战争这一边，你看美伊两国。不断摩擦这个起起伏伏反反复复的一个过程当中，必然是会有这样的一个情情况出来的啊，你要谈了，然后啊，可能有色和这个呃贵金属都会受到一定的一个支撑，然后要打了，那么又受到了一个压制，那但是在不断的这个这个这个。市场去交易它的一个过程当中，每一次它带来的这个力度应该都是会出现一个下降的，那么其实是没有必要过多地去做一个担忧的， 00:11:33 那么呃尤其是当这个这个这个这个宏观数据和你的这个。 00:11:43 美伊这边的战争两方面的消息同时出现的时候，它的这个比重的分配，肯定是越来越往这个宏观的数据方面去做一个偏移的。那么呃， 00:11:56 另外的话呢，就是年内的这个美联储加息的一个预期啊。其实目前为止我们的刚才说的这些东西其实都是一个推测对吧，你最终还是要看它数据到底出来是怎么样的，那么新的数据还没有出来之前，我们暂时认为的话，你这个呃黄金这边可能还是会受到一定程度的一个压制的。 00:12:20 当然这个压制对于并不是利于空头的这个压制，而而是利于多头的一个压制，它会给你更好的一个位置去做一个入场。因为你空头这边其实你下方的这个呃收益空间相对已经比较有限了， 00:12:38 而反过来说的话，你如果再往下压一压，多头的获利空间会再次放大，那么到时候它的一个这个这个性价比，或者说是一个诱惑力会变得更加的强大那。 00:12:53 呃，我们其实经常说期货市场里面你。呃，并不是说这个水啊这个这个这个这个这个啊这个这个行情啊，或者说这个水它并不是往该往哪一方面去流的，而是说它是去往压力更小的那一个方向去流的。那么其实这句话用在黄金里面当前的一个行情来看的话，已经变得 非常合适了。那我们认为的话，短线去继续关注4000呃4000美元区域的一个支撑情况啊啊，4000~3900之间吧，这个呃支撑情况，那如果支撑比较强的一个情况之下的话，其实已经可以慢慢地开始考虑去做一个配置了。 00:13:39 多头配置啊，然后是铜，铜的话短线我们可能会认为它下行的一个压力逐渐去做一个凸显啊，那么但是呢，反过来说的话，以中长线的一个逻辑，就是月度以上的一个逻辑去对待它的话，它的情况跟黄金几乎是一模一样的。 00:13:56 呃，尤其是宏观的角度啊，宏观的角度的话就没有必要再讲一遍了嘛，那么宏观这边我们其实是看多的一个态势，那至少我们认为在呃这个这个数据出来之后的话，可能会有一波比较好的宏观的一个转向啊。呃，虽然说持久力我们。不太敢判断，但是短期月内可能出现比较强的一个宏观的转向反弹吧，只能说反弹是比较确定的，那具体能不能转向的话，还得接下来看，那至少逻辑上是成立的，那另外的话呢。 00:14:35 回到这个铜它基本面的一个本身啊，那么首先的话就是矿这边的问题是没有办法得到一个解决的嘛，毕竟是老矿山，然后那么老矿山的占比实在太大了，那么呃出现这个矿端的扰动是肯定是比较频繁的。那另外呢就是呃这个这个这个矿品位下降的这个问题，那这个东西也是跟老矿山结合在一起的，那没有办法去得到一个很好的一个解决。 00:15:02 那所以短期之内说甚至可以说是中期，嗯一年一年一两年的这个周期里面，它矿井的这个主题会持续贯穿这个品种，那么呃所以的话部分的这个。嗯，矿紧缺的这个问题的话其实是没有办法得到一个解决的。但是呢短期我们会发现就是前期出现扰动的这些啊矿山啊，不是不是因为矿山老化带来的这些扰动呃的这些矿山，它的这个这个这个发运其实是有所修复的，那因此的话呢，短期之内铜可能会出现一定程度上的一个呃承压吧。 00:15:48 那么另外的话就是这个cob Panama这个矿，它的一个审计报告合规率是达到了88%，那矿端其实是有可能出现进一步的一个增量释放的。那这个矿山的话就是第一量子旗下全球第11大的一个铜矿山，属于一个超大型的铜矿山了嘛，那呃全年的一个增量很有可能是 在30万吨以上，那如果这个。重新放出来的话，那量就比较大了，那那那就变成