可口可乐公司- KO -2026年第三季度业绩电话会

一、核心业绩表现
2026年第三季度，可口可乐全球系统销量增长5%，有机收入增长7%，可比每股收益91美分，同比增长11%（含2个百分点的汇率利好）。本年迄今自由现金流达114亿美元，同比增长。各区域表现：北美有机收入增长、价值份额提升；拉美销量增长、价值份额提升；非洲销量高双位数增长；欧亚非中销量增长；亚太多数市场价值份额提升（印度、中国表现较好，日本销量承压）。第三季度可比毛利率提升约170个基点，可比营业利润率提升约110个基点，扩张来自潜在业务表现、汇率利好及尼日利亚成品业务出售的结构性利好，且未牺牲对业务的投资。

二、2026年全年及2027年指引
2026年指引：有机收入增长至少5%，可比每股收益增长至少11%，自由现金流至少130亿美元。预计可口可乐非洲分拆将在第四季度完成，带来净利润率约2个百分点的不利影响。2026年第四季度预计将出现产品去库存，对收入有4个百分点、净利润率有3个百分点的不利影响。2027年初步考量：可口可乐欧洲、中东和非洲分拆将对收入有8个百分点的不利影响，对净利润率有2个百分点的不利影响，但将提升利润率和投资回报。公司正在探索印度瓶装业务潜在IPO。

三、关键业务举措
策略聚焦：通过价值感知的产品设计、零糖产品布局、本地化营销提升消费者吸引力；推行价格包结构优化，兼顾规模与本地化适应性。投资规划：2027年广告等营销投资将双位数增长，与毛利率增长保持同步；推进运营效率提升，优化成本管控，保障利润率持续扩张。

四、风险与关注点
外部环境：地缘政治冲突、通胀压力、消费者支出疲软等仍影响部分市场，汇率波动带来不确定性。执行挑战：部分区域销量竞争激烈，供应链优化、跨渠道协同仍需推进；与美国国税局（IRS）的诉讼尚未有最终裁决，可能影响现金流和资本配置。2027年面临的挑战：需要应对高基数下的销量同比压力，以及分拆带来的短期业绩影响，需持续优化策略维持增长动能。