兰生股份机构调研纪要

一、公司前三季度经营情况 2026年前三季度，公司实现营业收入11.73亿元，归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，扣除非经常性损益的净利润1.15亿元。报告期末总资产66.68亿元，净资产43.50亿元。基本每股收益0.22元，加权平均净资产收益率3.59%。公司聚焦展览组织、体育赛事、展馆运营和会展服务等业务，推进品牌项目提质升级和区域化、国际化布局，前三季会展业务主、承办项目19场，总规模超98.50万平方米；举办体育赛事8场，总参与人数超3.8万人次。上海世博展览馆前三季度举办57场展会、活动，总租馆面积超581万平方米。

二、问答纪要总结

1. “十五五”规划与外延并购：公司“十五五”期间将围绕“2+3+1”发展战略，重点围绕AI科技和体育赛事两大核心赛道，暂无新增股权投资或控股并购的实际需求。
2. “2+3+1”战略与盈利兑现：公司三季度的业务增量主要来源于世界人工智能大会与世界技能大赛等项目，两大核心赛道未来将是营收和利润的重要支撑，但新赛道的盈利兑现尚未能实质性地扭转整体利润下滑的局面。
3. 东南亚、中亚区域展会IP输出：公司在泰国曼谷成功落地东南亚智能制造展，未来将利用香港公司平台持续在东南亚、中亚等区域进行出海项目投入，同时把控跨境业务风险。
4. 旺季高毛利可持续性：Q3营收同比大增35.14%，毛利率修复至27.50%，主要得益于大型展会集中落地，公司谋求可持续高质量发展，挖掘存量项目潜力、拓展新兴项目。
5. 汇跑体育收购影响：对汇跑体育的收购仅为参股，不纳入合并报表范围。未来将围绕“三上”赛事，拓展体育场馆运营、体育展会、数字体育、体育旅游等业务。
6. 股东回报与市值管理：公司维持高分红，现金流状况良好，具备长期高比例现金分红的可持续性。2025-2027三年股东回报规划中“每年现金分红不低于可分配利润50%”的承诺在净利润下滑的年份依然坚决执行。
7. 金融资产敞口与风险管理：公司将持续关注二级市场情况，谨慎调整金融资产结构，暂无对冲或止损安排。
8. 上海马拉松商业化进程：上马已通过世界马拉松大满贯第一阶段评估，若12月再次达标，2027年将正式成为世界马拉松大满贯系列赛成员。公司将在合规前提下适时向市场传递进展。
9. 现金流改善计划：公司应收账款结构正常，不存在坏账计提压力，四季度有催收和回款计划以改善现金流。
10. 汇跑体育收购审查与投后整合：独立董事重点关注交易定价公允性、决策合规性及中小股东利益保护。无锡汇跑有利于拓展体育赛事运营业务领域，提升公司综合竞争力。
11. AI科技战略投入与资金效率：公司重视数字化投入和研发，预计今年投入超千万，未来将提升核心竞争力，确保支出转化为长期竞争优势。
12. 存量金融资产处置计划：公司授权处置不超过8亿元存量金融资产，截至9月30日尚未进行处置操作。处置资金将用于维持流动性、补充经营资金或投向主业并购与产能投入等。
13. 自有品牌展会与赛事IP运营：自有品牌展会和代理展会收入占比保持稳定，公司重点关注并持续投入赛事和IP运营，围绕“三上”赛事拓展更多体育产业生态业务。