通策医疗机构调研纪要

通策医疗是一家以医疗服务为主营业务的主板上市公司，致力于成为中国领先的综合医疗平台。公司在全国各地开设了近30家口腔医疗、健康生殖医疗机构，旗下杭州口腔医院是世界较大的口腔医院之一。通策医疗还与剑桥波恩共同打造昆明波恩生殖中心，并与中国科学院大学联合创办了中国科学院大学存济医学院和存济医学中心。此外，通策医疗还与杭州医学院达成战略合作，联合创办杭州医学院妇幼、口腔方面的二级学院，并开展产学研深度合作。通策医疗作为中国医药具有竞争力上市公司50强企业，连续五年入选“福布斯中国最具潜力中小企业100强”。

2026年1-9月，公司实现营收25.01亿元，同比增长3.67%；实现归属于上市公司股东的净利润6.70亿元，同比增长21.72%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润5.37亿元，同比增长8.4%。经营活动产生的现金流量净额为7.86亿元，同比增长5.59%；基本每股收益为1.5元，同比增长21.95%。加权平均净资产收益率为15.69%，较上年同期增加3.07个百分点；毛利率、净利率分别为43.47%和31.18%，三费费用率控制在12.8%左右，财务指标稳健。2026年第三季度，公司实现营收9.15亿元，同比增长2.93%；实现归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比增长3.21%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润2.12亿元，同比增长12.86%。公司业绩呈现稳健经营、稳步增长态势，经营现金流充沛，可为经营发展、资本性投资和现金股利支付提供资金保障和抗风险能力，各项业务指标均有不同程度提升。

公司在回答调研问题时表示，网格化渠道是深入社区的长期战略布局，核心是建立深入社区的分销和服务体系，主要应对低价竞争、平台业务渗透以及公立医院经营压力等市场挑战。该计划目前由体系内各家分院主导实施，公司不要求急于求成或设定硬性目标，而是在当前消费市场环境下稳步推进，希望未来成为连接社区医院的重要桥梁。截至目前，公司已覆盖院区67家，基本实现下属院区全覆盖。目前网格化已形成覆盖院区、招募网格员、触达客户并产生业务的完整链路；下一步公司重点是提升网格员的数量和活跃度。

对于2026年四季度及今明两年的收入利润展望，公司认为前三季度整体业务及发展态势符合当前大环境下行业政策和消费市场承压的现状，是团队努力的成果。四季度是全年业务的关键季和收官季，公司将全力推进各项业务平稳发展，保持并超出前三季度的发展态势，并希望通过四季度全员努力，为股东创造更多利润、回报投资人和股东。

在当前行业趋势下，公司认为省外层面将视大环境、大市场和行业发展变化，顺势而为，不冒进，也不错失机会。省内层面，公司仍将按照五年“百家机构、百亿收入”战略有序推进网点布局，稳扎稳打，确保发展布局质量，做好已投网点机构的经营发展。同时，公司将做好目前在建的紫金港总院二期、城西新总院和未来科技城总院区的投建运营工作，未来五年仍坚持该发展战略并有序推进。

关于蒲公英医院目前的盈利爬坡情况，公司表示浙江省内新增衢江、嵊州、绍兴镜湖三家，这三家年内建成并投入运营。蒲公英投资布局仍将坚持五年发展战略，即实现“双百计划”的战略目标；公司将根据市场发展变化动态，把控投资节奏、确保投资质量，当前关键是把已投存量蒲公英机构运营好、发展好。目前49家蒲公英医院整体发展良性，其中盈利36家、占比73%，亏损医院主要为2025年投运，未来发展空间值得期待。

对于惠民种植开展后对整体利润率的影响，公司表示惠民种植并非单纯的低价种植推广活动，公司希望通过该活动覆盖所有种植价格区间，结合现有种植业务服务不同消费能力的客户，力求在细分市场占据主导地位，核心目标是未来一半的种植业务由通策医疗所属医院完成，通过全价格带动布局、以优质服务提升市场渗透率。惠民种植主要定位为公益性项目，针对种不起牙或需要帮助的弱势群体，并非低价种植。

公司在回答股东回报情况时表示，2026年前三季度，公司算上回购注销再加上分红，合计回报约3亿元。公司会在合理安排资本性投资、确保日常经营发展资金需求的前提下，有计划地安排年度分红或年中分红，以回报股东。

关于儿牙业务的发展规划，公司表示主要通过设立儿科大部制提升儿牙业务：一是通过大数据管理整合客户资源，结合三叶儿童口腔的客户管理体系打造国际儿科，将会员管理的先进理念和资源向所辖院区扩展；二是通过儿科大部制分级管理，配套系统的儿牙培训体系，助力年轻儿科医生成长；三是通过学习交流国内外先进的儿牙管理理念，引入泡沫洁牙、SPOM龋病管理体系等可开展的新项目，拓宽临床服务能力；四是将更多资源集中于优秀的儿科大医生和团队，拓宽多学科联诊、转诊联动，链接集团内外更多儿童资源。