汉朔科技机构调研纪要

汉朔科技作为全球领先的泛零售数字化门店解决方案提供商，2026年前三季度业绩显著增长，营收44.78亿元同比增长59.41%，净利润4.82亿元同比增长53.41%（扣除股份支付影响后净利润5.44亿元同比增长72.22%）。业绩增长主要得益于“汉朔2.0”战略落地，AI服务逐步获得市场认可，带动收入大幅增长。区域结构上，北美客户收入占比快速提升，欧洲业务保持稳定。公司业务订单充足，为AI战略持续落地提供有力支撑。

公司采取多项措施应对汇率波动影响，包括生产采购全球化、外汇采购结算、与客户签订价格随汇率波动调整条款等。同时，公司持续进行成本管控，自建产能、备货锁价、研发创新降本，并逐步提高毛利率较高的服务性收入占比，长期来看毛利率有望维持在合理水平。

非经常性损益主要受汇率项目影响，2026年前三季度购买外汇远期合约形成的非经常性损益为4015.60万元，2025年前三季度为-7515.26万元。

公司与微软达成全球战略合作，推进零售物理AI解决方案、门店数字孪生、Azure云合作及联合市场推广等领域合作。通过微软AI技术平台，汉朔可快速将Open AI、Anthropic等大模型应用于产品和零售客户场景。公司已发布一站式门店实时智能执行平台xPilot，并已在天虹、永旺等门店落地POC验证。

公司与拓元智慧达成战略合作，围绕具身智能零售机器人及零售防损智能技术展开深度合作。依托全球550家零售客户和近7万家门店的真实商业网络，公司正推进智能购物车批量交付，巡检机器人等方案以POC试点形式推进中。

新客户拓展进展顺利，北美市场增长较快，欧洲及亚太区域签约英国Tesco等大型客户，澳洲市场与头部商超客户达成合作。优质存量客户预计未来几年迎来存量换新周期，将持续为公司业务发展提供支撑。

全球电子价签市场渗透率仍处于快速提升阶段，北美区域需求增长最快，欧洲部分国家将进入大规模存量换新周期，西班牙、英国等国仍处于普及初期，土耳其、希腊等市场渗透率较低。

公司AI应用稳步落地，xPilot已启动POC验证工作，国内落地天虹、永旺门店，日本、欧洲等区域客户开展POC测试。智能购物车业务稳定推进中。xPilot产品现阶段与欧美、亚太地区多家头部零售客户推进POC试点验证，商业化付费方式灵活多样，主要采用SaaS计费模式。该产品可帮助零售商解决门店陈列管理、缺货管控、店内导航、生鲜运营等经营痛点，为客户节省成本或增加收入，例如帮助某客户将食品区人力成本从4000人时/月降至3000多人时/月。