恺英网络机构调研纪要

恺英网络2026年前三季度业绩表现强劲，营业收入72.58亿元，同比增长78.11%；归母净利润20.69亿元，同比增长30.69%。主要增长动力来自《烈焰觉醒》等游戏产品的市场表现，以及子公司与传奇IP达成和解协议带来的损益确认。

核心数据：

• 营业收入：72.58亿元（同比增长78.11%）
• 归母净利润：20.69亿元（同比增长30.69%）
• 扣非归母净利润：17.91亿元（同比增长17.79%）
• 总资产：159.13亿元（同比增长21.72%）
• 归母净资产：111.13亿元（同比增长12.23%）
• 经营活动现金流净额：20.02亿元（同比增长51.97%）
• 境外收入：3.84亿元（同比增长17.01%）

业务亮点：

1. 游戏产品：

   • 《烈焰觉醒》贡献收入约32亿元，成为主要增长引擎。
   • 《仙剑奇侠传:新的开始》《热血江湖:归来》等游戏表现良好。
   • 《巨兽战场》《Stranger Heroes》《热血江湖:NEXT》等海外产品上线，表现突出。
   • 《新倚天屠龙记》在泰国市场上线首日即登顶App Store游戏免费榜TOP2。

2. 平台业务：

   • 996游戏盒子贡献收入约10亿元，主要来自平台信息服务、品牌专区、交易行及增值服务。

3. AI游戏开发：

   • 极逸SOON推出全球首个AI轻游戏生成交互平台SoonPlay，实现游戏创作与体验的融合。
   • 极逸SOON大模型通过国家生成式人工智能服务备案，聚焦游戏开发垂直场景。

4. 战略投资：

   • 间接参股韩国公司Wemade Co., Ltd.，巩固“传奇”IP权益，建立长期战略合作。

财务分析：

• 营业成本、销售费用、所得税费用均随收入增长而上升，其中研发分成和市场营销投入是主要驱动因素。
• 公允价值变动收益同比增长234.27%，主要来自闲置资金理财配置收益增加。
• 经营活动现金流大幅增长，主要得益于游戏产品回款增加和市场推广费账期影响。

未来展望：

• 公司计划分配现金红利2.12亿元，未来将平衡业绩增长与股东回报。
• 持续拓展海外市场，深化IP合作，推进AI游戏开发，巩固行业领先地位。