玻璃周报：短期内玻璃震荡格局不会改变

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 玻璃周报 2018/1/7 短期内玻璃震荡格局不会改变 玻璃研究员：娄载亮 职业证号：F0278872 联系电话：0531-81678601 电子邮箱：louis_01 @126.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要： 尽管冬季已经来临且对北方下游需求带来非常大的影响，但是由于沙河地区限产和停产占到当地总产能的30%，玻璃现货价格并未有明显回落。目前沙河现货稳定在1470-1500，期货与现货基本平水。后市环保问题仍有可能带来生产线的停产，所以尽管5月合约是偏淡季合约且届时15%限产将取消，期价在产能仍有退出预期的影响下并未大幅贴水现货。做空的最大不确定性来自于政策对供应的影响，而做多则面临淡季需求下降以及未来房地产市场放缓对需求的利空影响。所以，目前多空均存在巨大不确定性，短期内不会改变震荡格局，震荡区间继续维持在1430-1500。 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玻璃周报 一、玻璃期价重心小幅回落 2018年第一周玻璃重心小幅回落。周二是本周第一个交易日，期价开盘后震荡走低，从1480一线回落至1460一线。周三继续下行最低到达1440一线后回升，周四、周五继续震荡，周五收盘报1460，全周跌23元/吨。周五夜盘小幅回升至1466。 图1：玻璃1805合约日线图 数据来源：博易大师，鲁证期货研究所 二、现货市场情况 （一）本周现货整体稳定，北方淡季加深 本周沙河现货继续稳定在1470-1500一线。全国各地范围内各地现货市场出现分化，华南、华东相对较好，华北及东北由于淡季的深入需求出现明显回落，现货价格走势偏弱。沙河地区由于产能的退出使得供应出现减少对冲了淡季需求的下降，同时不时出现的运输限制又对工厂出现带来的一定影响。整体 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玻璃周报 上下游需求下降还是比较明显但是工厂库存压力不大，目前仍以稳定价格回笼资金为主，暂时没有价格调整的计划。 图2：沙河地区现货价格（元/吨） 图3：华中地区现货价格（元/吨） 数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所 数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所 图4：华东地区现货价格（元/吨） 图5：华南地区现货价格（元/吨） 数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所 数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所 （二）产能与库存—产能稳定，库存小增1160121012601310136014101460151015602017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/32017/11/32017/12/32018/1/3沙河德金 沙河安全 12001300140015001600170018002017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/32017/11/32017/12/32018/1/3武汉长利 湖北明弘 13501400145015001550160016501700175018002017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/32017/11/32017/12/32018/1/3山东巨润 山东金晶 浙江旗滨 15001550160016501700175018001850190019502017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/32017/11/32017/12/32018/1/3江门华尔润 江门信义 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玻璃周报 在产产能90744万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加-2778万重箱。周末行业库存3093万重箱，环比上周增加4万重箱，同比去年增加9万重箱。 产能方面，本周没有新建生产线和冷修复产生产线点火，也没有到期冷修生产线停产。中下旬漳州旗滨一线1000吨有点火复产的计划。芜湖信义一条生产线近期有冷修停产的计划，具体时间待定。 图6：玻璃在产产能变动情况（万重箱） 数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所 图7：玻璃工厂库存情况（万重箱） 780008000082000840008600088000900009200094000960002016/01/082016/02/082016/03/082016/04/082016/05/082016/06/082016/07/082016/08/082016/09/082016/10/082016/11/082016/12/082017/01/082017/02/082017/03/082017/04/082017/05/082017/06/082017/07/082017/08/082017/09/082017/10/082017/11/082017/12/08在产产能（万重箱） 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玻璃周报 数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所 （三）成本—纯碱连续回调 本周华北地区纯碱价格整体稳定，沙河工厂纯碱采购价格基本无变动。12月沙河玻璃工厂纯碱到场价格回落500元左右，对应沙河玻璃工厂生产成本下降约100元/吨。而同期工厂玻璃出厂价格稳定，所以工厂利润水平出现较大回升。由于沙河玻璃厂开工的下降，纯碱需求受其影响这个冬季仍有回调的可能。 图8：华北纯碱（重质碱）价格变动（元/吨） 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 28003000320034003600工厂库存（万重箱） 1000120014001600180020002200240026002800低端价 中间价 高端价 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玻璃周报 三、玻璃近期关注焦点 沙河生产线动态以及下游淡季需求下降程度 尽管前期已经有多条生产线因为排污证问题停产，但是沙河生产线仍有停产的可能，特别是在12月环保部门发函要求停产的生产线目前仍未传出停产的消息。沙河后市供应面仍存在不确定性。近期市场更是传出仍有大量生产线不满足排污要求，存在被停产的可能，如果属实，将为后市沙河地区现货价格带来非常大的影响。 目前，北方淡季需求虽有所下降但由于今年春节较晚，所以需求大幅下降仍未出现，后市随着淡季深入，需求下降的态势将继续维持。 四、总结及操作建议 尽管冬季已经来临且对北方下游需求带来非常大的影响，但是由于沙河地区限产和停产占到当地总产能的30%，玻璃现货价格并未有明显回落。目前沙河现货稳定在1470-1500，期货与现货基本平水。后市环保问题仍有可能带来生产线的停产，所以尽管5月合约是偏淡季合约且届时15%限产将取消，期价在产能仍有退出预期的影响下并未大幅贴水现货。做空的最大不确定性来自于政策对供应的影响，而做多则面临淡季需求下降以及未来房地产市场放缓对需求的利空影响。所以，目前多空均存在巨大不确定性，短期内不会改变震荡格局，震荡区间继续维持在1430-1500。 6 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玻璃周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。