三全食品20261027 原文

三季度业绩回顾

• 业绩表现： 前三季度实现营收54.35亿元，同比增长8.7%；实现利润总额4.13亿元，同比增长4.49%；实现扣非净利润2.86亿元，同比增长5.56%。第三季度收入同比增长6.75%，利润总额和扣非净利润分别下降1亿元和0.36亿元。
• 利润下滑原因：
  • 组织调整： 公司进行组织调整和业务整合，导致市场竞争压力增大，费用投入增加，毛利率下降。
  • 费用控制： 营销费用和销售费用有所下降，但人员费用有所上升，导致销售费用率微降。
  • 非经常性损益： 去年同期的基金收益和股票投资收益对利润产生负面影响。
• 分渠道业绩：
  • To C渠道： 零售渠道基本持平，主要受折扣和终端价格影响；电商渠道增长超过20%，利润大幅优化。
  • To B渠道： 增长5.4%，其中流通渠道略有下降，宴席等高端渠道增长明显。
• 产品业绩： 传统产品如汤圆、饺子等微增，新米面和肉制品增长较快。

未来展望

• 定制化业务： 定制化业务增长迅速，前三季度已接近3亿元规模，未来将持续发展，并通过品牌创新和产品迭代，逐步将部分定制产品转为自主品牌产品。
• 肉制品业务： 肉制品业务增长潜力巨大，将通过产品创新和渠道拓展，进一步提升市场份额。
• 成本控制： 公司将逐步释放费用控制效果，预计未来成本将保持稳定甚至微降。
• 提价策略： 公司已开始逐步提价，预计四季度利润将有所改善，全年利润增速将不低于收入增速。
• 海外业务： 海外业务将暂缓发展，预计明年开始逐步拓展。

投资建议

• 公司基本面稳健，盈利能力有望提升，推荐。
• 关注公司定制化业务和肉制品业务的发展。
• 预计公司全年实现收入和利润双位数增长。