中策橡胶机构调研纪要

核心观点与关键数据

1. 业绩表现

   • 2026年前三季度营业收入360.79亿元，同比增长7.11%，但三季度毛利率因原材料价格上涨及汇率贬值下滑明显，归母净利润下滑。
   • 应收账款93.5亿元，存货119.5亿元，环比同比均上涨，主要受原材料价格上涨、产销量增长及出口受阻影响，但公司称风险可控。

2. 未来规划

   • 持续聚焦轮胎主业，提升品牌口碑，扩大销售规模；深化全球化布局，完善海外产能；推动技术创新，应用人工智能；完善人才体系，加强激励机制；贯彻绿色发展理念。

3. 盈利与成本

   • 三季度盈利下滑主因是原材料价格上涨，产品定价传导存在滞后性。公司预计原料与产品价格错配短期内难修复。
   • 埃及建厂项目尚处前期调研阶段。尽管盈利承压，公司仍持续加大资本开支，以保障长期市场份额。

4. 市值管理与投资者回报

   • 建立股价稳定预案、分红回报规划等制度，2025年及2026年已实施现金分红23.88亿元。
   • 通过多渠道投资者沟通，传递公司价值，维护股东权益。

5. 风险应对措施

   • 已开展期货套期保值业务，锁定原材料价格，后续将持续审慎合规操作。
   • 通过内部降本增效（如提升生产效率、增加高毛利产品）、加快海外产能释放等方式应对成本压力。

6. 股价与回购计划

   • 公司高度重视股价波动，持续与投资者沟通，但无确定回购计划。大股东增持需经股东会决议。

7. 投资者沟通

   • 通过上证E互动平台、业绩说明会等渠道加强与投资者交流，向主要股东报送市场情况，但具体稳定股价措施需履行决策流程。