视源股份机构调研纪要

公司概况与业务布局

广州视源电子科技股份有限公司成立于2005年，专注于液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售，产品广泛应用于家电、教育信息化、企业服务等领域。公司通过技术创新和产品整合，建立了希沃（教育数字化工具及服务提供商）和MAXHUB（智慧协同平台）等知名品牌。公司重视人才发展，设有完备的培养机制和上升通道，并持续投入研发，拥有多项专利和商标。公司凭借优秀的产品质量和社会责任担当，获得多项荣誉称号。

2026年前三季度业绩及业务情况

• 业绩表现：前三季度实现营业收入252.52亿元（同比增长39.61%），归母净利润24.77亿元（同比增长185.63%），扣非归母净利润19.77亿元（同比增长189.37%）。第三季度单季营业收入和扣非归母净利润均创历史新高，经营活动现金流大幅改善。
• 业务结构优化：公司加快拓展高价值增量业务，持续优化业务结构。
  • 智能控制部件：液晶显示主控板卡业务稳步增长，家用电器控制器、汽车电子、电力电子业务收入显著增长。
  • 智能终端及应用：教育品牌业务受下游需求偏弱影响略有承压，但积极推进向AI赋能的软硬件一体化综合解决方案升级；企业服务品牌业务保持良好发展，MAXHUB出海增长良好；ODM业务收入恢复正向增长；机器人业务保持良好发展势头。

投资者互动问答

• 原材料价格：部分原材料价格上行，公司采取策略性备货和动态调整产品定价，总体影响可控。
• MAXHUB出海：2026年上半年收入4.38亿元（同比增长50.42%），持续加强本地化营销和渠道布局，面向中东、东南亚等新兴市场推广教育解决方案。
• ODM业务：2026年前三季度收入恢复正向增长，后续将持续拓展客户合作，推进新产品落地。
• 教育品牌业务：聚焦课堂智能化，推广“算力—终端—应用”协同的综合解决方案，推出智慧作业批阅机等产品，构建AI产品生态体系。
• 家电控制器业务：市场空间较大，公司将加大市场开拓力度，提升市场份额。
• 汽车电子、电力电子及工业控制计算机：汽车电子业务收入9.09亿元（同比增长371.48%），电力电子业务快速增长，工业控制计算机及边缘计算解决方案业务受益于新能源、工业机器人等领域客户导入，实现快速增长。
• 机器人业务：商用清洁机器人和智能柔性机械臂持续拓展市场，推出MAXHUBD3七轴仿人形双臂，并推出具身操作算法平台，加快商业化落地节奏。
• 分红规划：年内已实施中期分红，将继续结合经营状况制定科学合理的分红方案。
• 2027年经营展望：将持续培育智能控制部件领域新方向，推动家用电器控制器、汽车电子、电力电子业务快速发展；紧抓教育AI发展机遇，向AI赋能的软硬件一体化综合解决方案升级；丰富企业服务品牌业务产品品类，加快行业化与全球化拓展；持续投入机器人业务发展，打造中长期业绩增长曲线。

研究结论

公司业绩表现亮眼，业务结构持续优化，高价值增量业务快速发展。公司在原材料价格波动、出海拓展、业务转型升级等方面展现出较强应对能力。未来将持续推动智能化、全球化发展，提升运营效率，推动经营质量持续向好。