中集车辆机构调研纪要

中集车辆2026年三季度业绩稳健，销量连续8个季度同比增长，累计销量同比增长14.6%。国内市场销量同比增长11.3%，星链计划效果持续显现；全球南方市场销量同比增长44.4%，成为主要增长极；欧洲市场表现稳中有升，北美干厢半挂车、冷藏半挂车销量逆势增长。公司连续第14年位列GlobalTrailer全球挂车制造商排名第一，龙头地位进一步巩固。

中集车辆全球南方市场布局分为三个层次：先行点（印尼和坦桑尼亚）已落地运营，存量业务基本盘（南非、澳洲、越南、泰国）相对稳定，新布局点（中亚、中东）正在推进中。该市场是公司未来5-10年的重要增长极，公司正积极拓展业务，逐步扩大市场份额。

中集车辆三季度毛利率下滑主要受海运周期、海运费上涨及北美供应链切换等因素影响。公司正在推进物流优化、成本传导等措施以推动毛利回升，同时加强供应链管理，提升运营效率。

中集车辆EV-RT电动化战略的核心是通过头挂一体化协同实现制动和能量回收。项目已发布六步走蓝图，目前前两步（纯电牵引车和半挂车协同、移动补能）已完成实施，后四步正在推进中。具体成果包括星火纯电动水泥搅拌车批量销售、纯电动牵引车与半挂车协同规模化销售、发布产品平台及头挂体系化协同控制技术等。公司正积极推动相关标准、技术及市场发展，建立EV-RT区域销售服务节点，逐步推动客户试用和TCO优化。

中集车辆面临的主要风险包括海运周期波动、海运费上涨、北美供应链切换等因素对毛利率的影响。此外，全球南方市场拓展过程中可能面临的政策风险、竞争风险等也需要关注。公司正在积极应对这些风险，通过推进物流优化、成本传导等措施，提升抗风险能力。