中集车辆机构调研纪要

调研日期: 2025-11-13 中集车辆(集团)股份有限公司是全球领先的半挂车与专用车高端制造企业,于2002年进入行业以来,围绕“专注、创新”形成了经营优势、技术优势。公司于2022年全球前50名半挂车制造商按产量排名数据连续10年蝉联全球第一。2021年,公司成立了六大业务或集团,旨在打破经营孤岛,实现产销联动和效益最大化。公司在全球主要市场开展七大类半挂车的生产、销售和售后市场服务。公司的灯塔先锋业务深耕中国市场的半挂车产品,在市场上拥有多个知名品牌。此外,公司还是专用车上装以及厢体高端制造的领导者。公司通过成立六大业务或集团以及灯塔制造网络等措施,实现跨洋经营,当地制造,并积极拓展“产品+服务+金融”的创新商业模式,以推动在跨洋经营版图下六大业务或集团的稳健发展,从而保持长远的竞争优势。 公司于 2025 年 11 月 12 日至 11 月 14 日期间在深圳、北京、长沙参加了中信证券、中金公司和方正证券举办的券商策略会,并在此期间参加了多场线上路演会议。上述交流不涉及应披露的重大信息。公司首先就 2025 年前三季度宏观行业现状、经营状况、财务表现与战略发展进行介绍,其后与投资者进行问答与交流。互动问答内容如下: 1. 请问公司“唯有星链计划”冲刺 1231 目标的业务进展如何? 答:关于本公司“唯有星链计划”冲刺 1231 目标,中集车辆在几个关键环节上聚焦发力: 第一,订单交付效率的再提升。本公司正全力快速部署“订单大部屋系统”,将扬州 LTP 中心已验证的“大部屋”协同效率,复制到业务集团的订单流转环节,打通订单全流程数据闭环。 第二,系统化构建“内外交付握手机制”,提升交付质量与效率。本公司已在中集灯塔、通华先锋以及液罐车业务集团推动内交付流程标准化,明确以“商品库”作为业务集团与LTP 集团的核心握手节点,实现责任清晰、留痕可溯。业务集团与 LTP 之间在订单交付过程中加强协同,通过标准化、可视化的流程,实现对客户承诺的精准、高效和高质量履行。 第三,强化对关键客户的深耕。本公司将依托已建成和分批次正在建设的三好发展中心和交付服务中心网络,实现对关键客户和区域车队客户的快速响应和更精准服务,提升直销比例,保障高价值订单的落地。 2. 公司的北美半挂车业务何时能迎来拐点?公司在北美的本地化布局情况如何? 答:在 2025 年第三季度,北美半挂车市场需求持续疲软,新增订单量仍维持在历史低位。这一情况主要源于美国政府关税政策带来的巨大不确定性,特别是针对钢铁、铝和零部件征收的高额关税,使得承运人难以预估采购成本,制造商也无法准确核算生产成本,导致整个产业链陷入深度观望,其直接表现为经销商库存同比出现较大下滑。据分析机构 FTR 预测,这一颓势仍将持续至 2026 年第二季度,如果后续关税政策走向明朗,产业链才有望逐步缓慢恢复。 本公司厢式半挂车的产品在美国本地化制造与交付。冷藏半挂车已基本实现美国本地化制造、组装与交付。集装箱骨架车的车架在泰国生产并发往至美国,并已实现美国本地化的组装与交付。 3. 随着电动化的关注度提升,中集车辆 EVRT 业务目前进行到什么阶段? 答:目前,中集车辆“汉诺威计划”已经完成工程型纯电动头挂列车的产品技术平台定义,并实现纯电动头挂渣土车、纯电动头挂搅拌车两个车型的原型车研发、验证和制造;EV-ALFA+运营保障基站也完成了产品原型的制造,并于今年的中国国际商用车展进行了全球首发。 本公司将继续推动 EV-RT 和 EV-ALFA+运营保障基站的全面构建。在此之后,本公司将尝试 EV-Trailer 上装的自动化和机器人化,在“六步法”的框架下继续来实现纯电动头挂列车产品生态的闭环。 未来,我们将坚定逐梦“纯电动头挂一体化产品”,通过“跨生命周期的产品”满足全生命周期的用户需求。沿着这一征程,我们也将从“商业模式”、“技术”、“应用场景”三大维度着手,与同道之人同行,共同推进纯电动头挂列车生态的构建和闭环。 4. 中集车辆今年在全球南方市场取得哪些成效? 答:中集车辆在全球南方市场布局当地组装中心(LoM)与交付中心(LoD),通过设立本地化法人实体,实现深度市场融入。依托模块化与标准化产品,实现高效运输配送与本地组装。通过本地化策略,本公司创造就业并拉动当地经济,构建了兼具经济与社会韧性的可持续发展生态。 今年以来,本公司持续深耕全球南方半挂车业务,加大资源配置,推进越南、坦桑尼亚等区域 LoM、LoD 构建规划,强化非洲、东南亚、澳洲等增量与价值市场的联合与一体化营销,打造协同运营体系,提升运营效率。2025 年前三季度,全球南方半挂车业务营收同比增长15.79%,销量同比增长21.39%,毛利率同比上升 2.6 个百分点。