信达期货 周观点精粹

一、核心要点

1. 原油：上周布伦特因中东风险溢价走高，美油受制裁释放战略储备、库存累超预期压制，月差扩大，库存已被挤干。短线沙特设施风险与出口恢复存矛盾，中线库存不足缓冲供应中断。
2. 黄金：本周FOMC会议前市场预期10月不加息，今日因会议前情绪缓和反弹，技术面需修复。但能源价格高企或推高通胀，12月加息预期仍高，金价跌破关键整数关口，短期偏空，3-6个月以上中长期仍看多，需等PCE及4000美元关口确认后布局。
3. 有色板块：
   • 铜：基本面中长线偏多（矿端短缺、冶炼端长单谈判或影响减产、新能源需求增量20%），短线偏空（矿端扰动修复、宏观压力），回调至10万-10.5万附近可布局多单。
   • 氧化铝：基本面偏弱，现金成本约2550，上方压力2750，建议区间滚动操作。
   • 电解铝：因产能天花板限制、库存处历史同期低位，基本面偏强，短期2350有阻力，中长期关注支撑位布局多单。
   • 镍：上周消息面拉动后消耗做多价值，支撑在11.4万，基本面需求仍有韧性，需回归现金成本再建仓。
   • 锌：供需均走平，观望为主。
4. 焦煤焦炭：
   • 焦煤：国产开工率回升但港口澳煤集中到港，供给缺口缩小仍偏紧，四季度为消费旺季，01合约多单可持有；焦煤1-1正套阶段性止盈。
   • 焦炭：现货企稳，钢厂主动补库，01合约可轻仓试多。

二、风险与关注

1. 原油：中东地缘风险升级或推高油价，美国原油库存变化、制裁政策调整存不确定性。
2. 黄金：FOMC会议释放鹰派信号或加息预期升温，通胀数据超预期。
3. 有色：美联储加息导致宏观情绪恶化，矿端供给超预期修复，新能源需求不及预期。
4. 焦煤焦炭：钢厂需求下滑，澳煤进口政策变化，蒙煤通关量不及预期。