国投证券机械 人形机器人系列4可以更乐观

一、核心观点
国投证券机械团队认为，人形机器人行业当前可更乐观，核心逻辑是行业发展与市场预期的剪刀差逐渐拉大，2025年以来产业进展显著，出货量增速处于陡峭加速阶段。

二、产业与市场数据

1. 2025年人形机器人出货量约1.5至1.8万台，较2024年增长5至6倍；2026年上半年出货量约4万台，全年预计达8至10万台，较2025年仍保持5至6倍增量。
2. 2026年特斯拉股东大会提及，明年底人形机器人周产能将达2万台左右，产业边界变化数据未来将快速显现。

三、投资线索

1. 硬件环节（数据采集与终端数据联动）：关注传感器、电子皮肤、灵巧手相关公司，如奥比中光、奥普特、爱科光电等。
2. 确定性硬件产业链：关注语数链、替链相关公司，如复星、天创股份等。
3. OpenAI相关产业链：消费电子延伸至机器人的公司，如长宁领域、伯仲等。
4. 主业稳定的相关公司：创世纪、华金创、恒工精密等。
5. 重点个股跟踪：天创股份（布局减速器、轴承，已通过特斯拉认证）、福赛科技（轻量化结构件，特斯拉供应链布局迅速）、魔术科技（轻量化塑料件，特斯拉机器人核心供应商）、镭赛智（灵巧手，覆盖智源等客户）。

四、风险与关注

1. 机器人终端应用闭环及场景拓展存在不确定性，当前市场分歧较大。
2. 短期板块上涨由物理AI大会等催化主导，需关注催化的持续性。