人形机器人系列：现阶段对机器人行业可以更加乐观

核心观点

现阶段对机器人行业可以更加乐观。经历一年发展后，行业基本面持续改善，市场预期与股价表现出现"剪刀差"，性价比凸显。

绝对景气度

产业变化是核心变量，2025年至2026年斜率陡峭。

• 产品力：北京亦庄人形机器人比赛显示硬件、算法、稳定性和能耗指标均大幅提升。
• 量化数据：2025年人形机器人出货量约1.5~1.8万台，同比增长5~6倍；预计2026年增量可能达4~6倍。
• 明年机会：特斯拉预计2026年底单周产能达2万台，产业边界和数据体现将大幅变化。
• 短期催化：物理AI大会、海外巨头（特斯拉、OpenAI）信号释放推动板块关注度提升。

相对景气度

市场预期与股价表现失衡，性价比凸显。

• 市场表现：机器人板块2025、2026年表现差，指数和龙头公司股价腰斩，成交额下降70%，活跃度降至1/3。
• 投资机会：中观行业比较显示，机器人板块性价比高，适合布局。

选股线索

1. 物理AI/数据层面相关硬件：关注传感器、电子皮肤、灵巧手相关公司，如奥比中光、奥普特、艾克光电。
2. T链和宇树链：确定性高，性价比高，如宇树、福赛科技、天创时尚、兆威机电。
3. OpenAI产业链：边际增量最大，偏向消费电子端，如长盈精密、领益、博众。
4. 业绩稳定、主业支撑：如创世纪、华锐精密、恒工精密。

基本面更新

• 驱动因素：OpenAI入局、英伟达GTC大会、特斯拉财报会。
• 特斯拉进展：Optimus产品定型，产线准备就绪，未来一周产能可达2万台。
• 机构持仓：相对较轻，布局窗口良好。
• 硬件端机会：T链、减速器等环节确定性高，价值量高。

重点标的

• 天创股份：布局丝杠、减速器和轴承，估值相对不高，赔率较高。
• 福赛科技：汽车零部件主业增长提供估值保护，轻量化结构件进展迅速。
• 模塑科技：轻量化核心标的，国产链和海外链均占重要地位，估值便宜。
• 雷赛智能：灵巧手业务占比高，下游覆盖广，业绩稳定增长。