天然橡胶日报：弱势回调

本研报主要分析了天然橡胶的行情表现、供给情况、需求动态、库存变化及整体研究结论。报告指出天然橡胶主力合约短期下跌趋势有结束信号，但需观察后续走势；东南亚主产区因雨季降雨扰动割胶作业，国内海南产区割胶顺利；轮胎开工率环比显著回升，但终端刚需采购平稳；中国天然橡胶社会库存微幅增，库存分化明显。

天然橡胶行业未来发展趋势需关注产区天气扰动及供需变化。东南亚主产区雨季可能影响割胶作业，远期强厄尔尼诺预期或带来减产预期；国内需求方面，轮胎开工率有修复空间，但汽车产销下降影响出口预期。供应端不畅预期或推升远期价格，但短期尚未实质减产。需持续跟踪新胶上市进度、轮胎开工率与库存变化及天气因素。

研报重点分析了天然橡胶的行情走势、供给端天气扰动影响、需求端开工率恢复情况及库存分化问题。报告指出主力合约短期下跌趋势有结束信号，东南亚雨季扰动割胶作业但影响不大，国内海南产区割胶顺利；轮胎开工率环比回升但低于同期均值，终端刚需采购平稳；青岛港口现货库存去库，国内社会库存延续累库。

当前天然橡胶市场现状表现为短期下跌趋势有结束信号，但中期仍处于上涨趋势的回调中。供给端东南亚主产区受雨季扰动，国内产区正常；需求端轮胎开工率回升但低于同期，终端采购平稳；库存方面青岛港口现货库存去库，但国内社会库存微幅累库。整体市场呈现供需分化，短期价格承压，但远期供应不畅预期或提供支撑。

投资天然橡胶需关注产区天气风险、供需变化风险及政策风险。产区天气方面，东南亚主产区雨季及远期强厄尔尼诺预期可能影响割胶作业及产量；供需方面，轮胎开工率恢复情况及汽车产销变化影响需求；政策方面，欧盟双反落地影响出口预期。此外，库存分化及国内外市场节奏差异也需持续跟踪，这些因素可能对天然橡胶价格产生重要影响。