天然橡胶日报：弱势回调

本研报分析了天然橡胶的行情表现、供给、需求、库存及整体趋势。行情方面，橡胶处于短线反弹阶段但未结束信号，中期为上涨趋势回调；供给端，东南亚雨季扰动割胶但影响有限，远期减产预期引发关注；需求端，轮胎开工率环比回升显示刚需补库，但出口预期受欧盟双反承压；库存方面，青岛现货去库但国内社会库存延续累库，库存分化明显。

天然橡胶行业未来需关注产区天气变化及供需动态。供应端，东南亚主产区雨季影响及远期强厄尔尼诺现象可能引发减产预期；需求端，轮胎开工率修复及汽车产销情况将影响橡胶需求，但欧盟双反落地对出口形成压力。整体看，供应不畅预期或推升远期价格，但短期需求恢复力度及天气因素需持续跟踪。

研报重点分析了天然橡胶的行情走势、产区供应情况、国内需求变化及库存动态。行情方面关注价格压力位与支撑位，供应端聚焦东南亚雨季影响及远期减产预期，需求端关注轮胎开工率与终端采购情况，库存端则分析青岛与国内社会库存分化及变化趋势。

当前天然橡胶市场处于供应端扰动分化、需求端环比改善但属短期恢复的状态。价格方面，橡胶主力合约处于短线下跌趋势反弹阶段，中期为上涨趋势回调；供应端，东南亚部分地区雨季影响割胶作业但影响有限，远期减产预期存在；需求端，轮胎开工率环比回升显示刚需补库，但汽车产销下降及出口压力限制需求修复空间；库存端，青岛港口现货去库但国内社会库存延续累库，库存分化现象突出。

投资天然橡胶需注意产区天气风险、供需变化风险及政策风险。产区天气方面，东南亚雨季及远期强厄尔尼诺现象可能影响割胶作业及引发减产预期；供需方面，轮胎开工率修复力度不及预期、汽车产销下降及欧盟双反落地可能限制需求恢复空间；政策方面，国际贸易政策变化可能影响橡胶出口。此外，库存分化及价格波动也为投资带来不确定性。