天然橡胶日报：弱势回调

行情表现

截至10月22日收盘，天然橡胶主力合约收盘价19530元/吨，当日涨跌幅-0.53%。压力位21000元/吨，支撑位19500元/吨。短线弱反弹大概率结束，可能继续下行；中期处于上涨趋势的回调中。

供给方面

东南亚主产区（如泰国）部分地区因雨季降雨扰动割胶作业，但影响不大；国内海南产区割胶顺利，云南产区时有降雨。胶水价格高位，成本端支撑较强。远期强厄尔尼诺现象将持续至明年2-3月，覆盖东南亚割胶季节，预计将带来减产预期，但短期尚未实质化。

需求方面

10月16日，我国半钢胎开工率60.43%，全钢胎开工率52.22%，均低于历年同期均值。开工率环比回升，轮胎厂逐步补库，后期开工有修复空间。终端刚需采购平稳，但欧盟双反落地导致出口预期承压。汽车产销下降，重卡销量同比降幅扩大，大规模囤货意愿偏弱。

库存方面

截至10月18日，中国天然橡胶社会库存110.5万吨，环比增0.05万吨（增幅0.05%）。深色胶库存74.8万吨，环比增0.4%（青岛现货降0.2%，云南增1.4%，越南10增25%，NR库存小计降2.6%）。浅色胶库存35.7万吨，环比降0.7%（老全乳胶降2%，3L增0.5%，RU库存小计增0.43%）。库存分化，青岛港口现货去库，但国内社会库存延续累库。

结论

橡胶产区天气扰动分化，供应不畅预期或推升远期价格。需求近期有所改善但属节后恢复，后续需观察。需持续跟踪产区新胶上市进度、轮胎开工率与库存变化及天气因素。