甲醇周报：美伊局势持续紧张，价格转涨

观点及策略

• 观点：美伊局势持续紧张导致甲醇进口供应低位，国内甲醇现货总供应偏紧；下游利润较差，开工率处于低位，需求承压；港口库存低位，出口受限；高价抑制需求，但中东局势动荡支撑进口供应，供需面偏强，现货大幅升水期货，甲醇期货价格或高位偏强运行。
• 单边或期权：偏多操作。
• 策略：做空PP-3MA价差。

供需面概述

• 库存：中国甲醇样本企业库存预计33.16万吨，环比略降，预计港口库存累积。
• 供应：中国甲醇产量203.09万吨，产能利用率89.89%，进口外轮卸货9.03万吨，内贸3.0-3.5万吨。
• 需求：MTO企业装置运行稳定，传统需求甲醛、氯化物开工率上升，冰酸酸、二甲醚开工率下降。
• 产业链利润：进口利润203元/吨，内蒙古煤制甲醇利润459元/吨，华东甲醇制烯烃利润亏损收窄至-1844元/吨。
• 煤价：产地安全生产监管常态化，煤价高位震荡。

产业链结构

• 产业链结构分析（无具体内容）。

期货与现货价格

• 现货价格：江苏太仓现货价格为3980元/吨，基差相对主力合约为789元/吨。

产业链利润

• 进口利润、内蒙与华东贸易毛利、天然气与焦炉气制甲醇生产利润数据（无具体内容）。

供应端

• 中国甲醇产量199.125万吨，环比减少，产能利用率88.13%。
• 港口到港量9.99万吨，外轮4.93万吨，内贸5.06万吨。
• 国内无新增甲醇装置，产能稳定在10747.5万吨/年，新增产能多为绿醇，对传统需求影响不大。

需求端

• 2026年1-9月甲醇表观消费量8306万吨，下降2.1%。
• 南京MTO装置停车，行业开工率下降，传统下游开工率处于同期低位。
• 下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量1263万吨，需求韧性较强。

库存

• 中国甲醇样本生产企业库存34.14万吨，环比降4.32%，订单待发20.30万吨，环比增5.54%。
• 中国甲醇港口样本库存量36.38万吨，环比降0.93%。