苯乙烯周报2026 10 24：通胀压制需求，下游开工弱势

2026-10-26 五矿期货大熊

政策端：油价高企导致全球通胀压力增加，需求端疲软，苯乙烯下游开工不及往年同期。
估值：苯乙烯周度涨幅（现货＞期货＞成本），基差走弱，BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨。
成本端：华东纯苯现货价格下跌-3.22%，期货价格下跌-3.57%，基差下跌2元/吨，开工率低位震荡。
供应端：EB产能利用率63.46%，环比下降-1.46%，同比去年下降-13.79%，较5年同期下降-14.47%。苯乙烯非一体化利润低位震荡，开工率季节性震荡。
进出口：8月国内纯苯进口量386.59万吨，环比下降-3.83%，同比下降-11.14%；EB进口量15.82万吨，环比下降-41.94%，同比下降-35.82%。江苏港口EB库存小幅累库。
需求端：下游三S加权开工率32.47%，环比上涨14.51%；PS开工率35.50%，环比下降-4.57%，同比下降-34.01%；EPS开工率56.04%，环比上涨66.73%，同比下降-10.37%；ABS开工率55.20%，环比无变动0.00%，同比下降-24.49%。季节性旺季，下游开工大幅不及往年同期。
库存：EB厂内库存13.10万吨，环比去库-1.49%，较去年同期去库-32.27%；EB江苏港口库存3.31万吨，环比去库-16.41%，较去年同期去库-83.16%。纯苯港口库存去化，苯乙烯港口库存去化放缓。

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苯乙烯周报主要分析了哪些内容？

本报告分析了油价高企导致的全球通胀压力，以及苯乙烯下游开工不及往年同期的现状。报告详细评估了政策端、估值端、成本端、供应端、进出口、需求端和库存等多个维度的数据，指出苯乙烯整体估值偏低，供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位震荡，开工率不及往年同期，港口库存去化放缓。

苯乙烯行业未来发展趋势如何？

报告指出苯乙烯产业链利润逐渐向下游转移，26年纯苯和PS投产增速增加，但下游开工率不及往年同期，季节性旺季效应减弱。同时，苯乙烯下游3S产能预测、ABS生产企业库存变化、冰箱冷柜和洗衣机产量等数据也反映了行业需求端的波动性。未来需关注全球通胀压力、地缘冲突等因素对行业的影响。

本报告重点分析了哪些方向？

报告重点分析了苯乙烯供需平衡、估值水平、成本结构、进出口动态以及库存变化。其中，EB产能利用率下降、非一体化装置利润变化、港口库存去化情况、下游开工率与往年同期对比等数据是核心分析方向。此外，报告还评估了纯苯-石脑油价差、EB-BZ价差等关键指标，为市场参与者提供参考。

当前苯乙烯市场现状如何判断？

当前苯乙烯市场呈现供需错配状态，供应端压力较大，但需求端疲软，下游开工率不及往年同期。报告数据显示，苯乙烯活跃合约成交量高位震荡，港口库存持续底部或将企稳，POSM利润有所反弹。整体来看，市场处于季节性淡季，估值偏低，但需关注成本端苯酚、苯胺毛利高位震荡等因素对市场的影响。

本报告有哪些风险提示？

报告提示需关注石脑油、苯乙烯价格大幅下跌的风险，以及下游三S开工大幅下降的可能性。此外，地缘冲突可能导致苯乙烯价格波动加剧，产业链利润分配变化也可能影响市场格局。投资者需独立评估交易风险，并建议征求专业财务顾问意见。