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这份研报的核心内容是什么？
本报告梳理了AI算力、物理AI产业链及半导体领域的行业动态。核心结论包括：AI竞赛呈现大厂持续投入特征，存储行业2027年量价被长约锁定；物理AI概念热度骤升，需区分产业真实布局与概念沾边标的；半导体、AI算力各细分赛道进展明确，产业链标的呈现不同阶段的增长确定性。报告重点分析了宇树科技、开源机械、武汉凡谷等公司的物理AI产业链布局，以及光芯片、光模块和金刚石散热材料等细分赛道的产业进展。
AI算力相关赛道的发展趋势如何？
AI算力相关赛道呈现多元化发展趋势。物理AI产业链方面，数采已成行业一致预期，产业链标的分为T0、T1、T1+三个级别，优先级为卖数据>卖数据设备>传统零部件；金刚石散热材料在芯片内封装近结散热领域量产最快，国产GPU领域首次大批量量产订单在即，预计2027年为量产元年；光芯片产能规划明确，光模块产业链订单利好，上游材料如磷化铟、铌酸锂确定性增长。AI算力产业链各细分赛道进展明确，增长确定性不同，需结合产业链各环节的进展进行综合判断。
研报重点分析了哪些方向？
本报告重点分析了物理AI产业链的细分赛道和重点公司。在产业链方面，梳理了数采SaaS模式、数采装备供应、模型落地后本体中长期受益等三类标的，并区分了海外链条与国内链条的优先级；在材料方面，关注金刚石散热材料、光芯片、光模块及上游材料如磷化铌酸锂等；在重点公司方面，分析了宇树科技、开源机械、武汉凡谷等在物理AI产业链中的布局逻辑和业务进展。此外，报告还梳理了AI算力产业链团队标的，为相关布局提供参考。
当前AI算力市场的现状如何判断？
当前AI算力市场呈现快速发展态势，产业链各环节进展明确。物理AI概念热度骤升，但需区分产业真实布局与概念沾边标的；半导体、AI算力各细分赛道如数采、金刚石散热材料、光芯片、光模块等均呈现不同阶段的增长确定性。产业链上游材料如磷化铟、铌酸锂等需求确定性增长，光模块产业链订单利好，高端产品放量加速。整体来看，AI算力市场处于快速发展阶段，产业链各环节均有明确进展，但需关注产业真实布局与概念炒作的区分。
研报提示了哪些风险？
本报告提示了AI算力产业链的相关风险。物理AI概念中标的产业真实布局与概念沾边标的需进一步区分，需结合后续公告与业务数据；大厂AI竞赛的持续投入节奏将对产业链产生持续影响，需关注其资金链和投入策略；存储行业2027年长约的执行情况存在不确定性，毁约需赔偿全年需求额50%；金刚石散热材料、光芯片等产能落地进度存在不确定性，需跟踪订单与产能数据；AI算力产业链各环节的进展可能存在差异，需综合判断产业链整体发展节奏。