2026中国私募股权创投南北格局与企业迁移研究报告

一、南北新设基金规模与LP出资结构分析

• 数量与规模：南方基金数量和规模均领先于北方，南方基金数量约为北方的3.6倍，规模约为2.8倍。2024年，北方募资规模同比增长26.6%，南方下降35.0%，北方规模占比升至37.8%，为2021—2025年最高。2025年，北方数量增长25.3%、规模下降30.4%；南方数量增长48.8%、规模增长30.4%。
• 单只基金规模分布：南方以5亿-100亿元规模的基金占比更高，北方更集中于百亿级基金。2021—2026上半年，小于5亿元的基金各占南北方新设基金总数量的约80%，是南北两地新设基金中的绝对主力。北方百亿级基金数量虽少，却分别占两地总规模的48.4%和36.2%。
• LP来源与类别结构：南北基金已披露的LP出资金额均主要来自同省LP，北方同省LP出资占北方基金总规模的75.6%，南方为74.0%。两地均呈现企业投资者出资基金数量最多、国资类平台出资金额最多的特征。国资类平台在北方的出资比重更高，占15.5%，高于南方3.2个百分点。
• 省际分布：南方新设基金分布在多个主要省份，北方则更集中于少数省份，其中山东的新设数量明显领先于北方。2021—2026上半年，北京占北方基金规模的35.5%，山东的金额占比为22.2%，位列第二。南方金额首位为广东，占南方金额的18.5%，江苏和浙江分别占17.1%和15.1%。

二、南北管理人分布结构分析

• 存量与新增管理人：南方长期集聚了更多私募股权创投管理机构，形成了明显大于北方的管理人群体。自2021年起，南北方管理人数量比例持续呈现出较为稳定的“南七北三”格局。近年来新增管理人进一步向南方集中，增量结构并未缩小既有南北差距。
• 在管基金数量与规模：南方依靠更庞大的管理人基础形成了更多存量在管基金，并在管理基金规模总量上保持领先；北方管理人的在管基金数量相对较少，但与南方管理人在管理基金规模端的差距小于在数量端的差距。
• 南北管理人集中度对比：北方创投资源高度集中于北京，山东和天津位居其后，南方则在珠三角和长三角形成多个规模较大的管理人集聚区。北京是北方存量管理人格局中的绝对核心，拥有北方地区60.1%的管理人和66.0%的在管基金。南方几大管理人集中区域在创投格局中承担的作用有所差异，广东及深圳拥有南方约28.3%的管理人和29.8%的在管基金，在南方位列第一；上海拥有南方约25.6%的基金规模，资金募集规模最为突出；浙江和江苏在管理人数量、基金数量和规模方面均较为接近，稳定支撑长三角地区创投发展。

三、南北创投融资活跃度分析

• 融资数量与规模：南方均占据全国私募股权创投活动的主体地位。2021年—2026年上半年，南方累计发生融资事件75,478起，融资规模约5.74万亿元；北方累计发生融资事件24,070起，融资规模约1.99万亿元。南方占全国融资事件总量的75.8%，占融资规模的74.2%；北方相应占24.2%和25.8%。
• 融资结构与区域集中度：南北融资活动均呈现较高的区域集中度，但头部地区内部的分布梯度存在明显差别。北方融资事件主要汇聚于北京和山东，山东构成头部梯队中最重要的非京力量。南方头部地区之间的份额差距相对较小，广东、江苏、浙江和上海占南方融资事件的比例分别为20.6%、19.3%、16.4%和16.4%，四地形成了规模较为接近的第一梯队。
• 融资行业分布：电子信息、医疗健康和先进制造企业获投数量累计位列南北的前三名。从年度变化看，南北获投企业的行业结构均在向科技创新和产业升级相关领域调整，其中先进制造与能源矿业为南北两地获融资企业数量增长最为显著的两大行业。

四、南北企业迁移趋势与格局分析

• 迁移趋势：长期表现为北方向南方迁移占据主导。2021年至2026年上半年，北向南迁移累计874起，南向北为414起，前者约为后者的2倍。
• 迁移企业行业分布：企业跨南北迁移主要集中于电子信息、医疗健康、先进制造和金融等行业，两个迁移方向的行业构成总体相似。
• 迁移城市分布：北向南迁移集中在少数主要线路，特征是北京集中迁出、南方多点承接。南向北迁移的来源相对分散，但北方承接地高度集中。北京在两个方向的迁移中都处于核心位置，既是北向南迁移的主要迁出地，也是南向北迁移的主要迁入地。

五、结论与展望

• 主要结论：南北创投格局的核心差异在于市场容量、资本组织方式和区域网络。南方依托较多的管理人、基金和获投企业，形成了更广泛的市场基础；北方的资本资源更多集中于重点机构和大型基金，基金规模占比普遍高于数量占比。区域节点的数量和功能分布，进一步塑造了不同的南北创投结构。南方由长三角、珠三角及部分中西部省份共同承载基金设立、管理和企业融资活动，多个地区之间形成较为广泛的协同网络；北方的资本管理和跨区域资源配置主要以北京为枢纽，同时，山东在新设基金数量上位居北方首位，融资活跃度排名北方第二且占比持续提升。
• 发展展望：未来北方创投市场的发展重点，不仅在于增加基金和管理人的数量，也在于提高资本、产业与创新项目之间的转化效率。山东具备成长为北方重要创投节点的现实基础，未来，如果能够进一步将基金设立活跃度与管理人培育、长期资本供给、硬科技项目投资及产业资源整合相衔接，山东有望强化其在北方创投网络中的连接作用，成为北方创投市场中的另一个中心区域并与北京形成更加紧密的资本、技术和产业协作关系。