东阿阿胶机构调研纪要

东阿阿胶股份有限公司作为央企华润集团旗下企业，以“滋补国宝”为定位，致力于滋补养生。公司核心产品包括阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕等，并积极拓展男士滋补（“壮本”肉苁蓉）、数字化营销（“遇元气”系列）、参类滋补品及阿胶酒等新品类。

产品推广规划：

• 阿胶块：聚焦滋补旺季，深化秋冬滋补心智，推进全域整合营销。
• 复方阿胶浆：以中心城市为核心，推进“气血双补”价值推广与条袋装差异化升级，强化科学服用教育。
• 桃花姬系列：围绕“礼赠”与“自用”双引擎，依托阿胶糕带动新品类放量。
• 壮本肉苁蓉：聚焦“单品打造、货盘拓宽、渠道补齐”，以“七味苁蓉酒”做渗透与心智，借力明星代言等资源。
• 遇元气系列：借助抖音、小红书等平台沉淀人群，验证数字化营销新模式。
• 参类滋补品：聚焦传统与新兴电商渠道，提升推广效率与转化率。
• 阿胶酒：以家庭装为主，拓展多瓶组合形态，与科研高校合作推进研发。

新渠道建设规划：

• 深耕传统渠道（流通礼品、商超），布局新兴渠道（新零售、私域社群、集采平台、零食量贩），实施差异化运营策略。

产品动销情况：

• 核心产品动销良好，医疗、OTC、线上渠道协同发力，纯销稳健，可持续性强。

第二、第三增长曲线战略重心：

• 第二增长曲线：围绕“皇家围场1619”、鹿产业和“壮本”肉苁蓉，推动品类扩张与终端放量。
• 第三增长曲线：切入医美和功效护肤赛道，依托品牌与渠道优势，加速技术开发与产业生态合作。

海外业务规划：

• 市场布局：以港澳为基石，发力东南亚（印尼为核心），稳固美加、日韩等发达国家体系，开拓南美、中东、非洲等新市场。
• 产品与品牌：打造差异化产品矩阵，建设海外供应链与跨境电商平台，重塑国际品牌战略，开展海外科研合作。
• 资源拓展：拓深海外传统医药资源。

前三季度分产品收入情况：

• 阿胶块与复方阿胶浆稳健，皇家围场1619平稳，桃花姬阿胶糕、阿胶粉、阿胶枣同比增长超两位数。

投资并购规划：

• 外延并购进展：完成东丰马记药业70%和蜀中药业80%股权收购，完善鹿产业与男士滋补布局。
• 外延并购规划：围绕药品、健康消费品、医美抗衰板块，持续扩充并购储备。

未来分红预期：

• 近年来分红力度加大，2023年以来股利支付率近100%，未来将综合考虑多因素合理安排分红。

研发业务规划：

• 药品研发：深耕胶类药物、复方阿胶浆、鹿及肉苁蓉等方向，提升品质、药效与机制研究。
• 健康消费品研发：深化产学研融合，构建系统化研创体系，打造竞争壁垒。

驴皮价格预期以及原材料采购布局：

• 驴皮价格：总体稳定但长期上涨趋势不变。
• 原材料采购：立足国内提升养殖收益，拓宽跨境原料渠道，建设安全可持续的驴皮原料保供体系。