东阿阿胶机构调研纪要

东阿阿胶机构调研报告 调研日期: 2025-05-15 东阿阿胶股份有限公司是央企华润集团旗下的阿胶生产企业,成立于1952年,1993年改组为股份制企业,1996年7月深交所挂牌上市。公司现有员工4500余人,总资产112亿元,拥有3枚中国驰名商标,产品除在国内销售外,还销往东南亚、澳大利亚、新西兰等国家和地区。公司以“寿人济世”为使命,形成了以“滋补·养生·乐活引领者”为愿景的特色文化体系。公司拥有国家胶类中药工程技术研究中心等科技创新机构,是国家胶类中药标准制定者、国家高新技术企业、国家级创新型企业、国家综合性新药研发技术大平台产业化示范企业。产品质量一直保持100%合格,并多次荣获国家质量奖金质奖。公司荣获全国医药百强、全国科技百强、中国最具生命力企业百强等荣誉称号,并12次入围世界品牌实验室发布的“中国500最具价值品牌”。东阿阿胶定位“滋补国宝”,致力于滋补养生,主要产品包括复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕等。 一、关于公司未来经营规划 东阿阿胶将坚定以“1238”战略为指引,深化推进胶类产业链“三产融合”协同发展,继续做强做优做大阿胶主业,精准拓深基石业务,统筹拓展潜力产品,着力培育外延品种。持续深化“一中心三高地+N联合”研发创新体系建设,以创新性驱动、精益化运营为核心,围绕产品与服务提升数字化能力,汇聚新时代新质生产力,全力推动业绩稳健高质量增长,致力于成为大众最信赖的滋补健康引领者。 二、关于投资并购的规划 投资并购是东阿阿胶“1238”发展战略的重要一环,公司持续关注滋补健康领域潜在投资目标,助力打造第二增长曲线。 在投资赛道选择上,公司坚持“双轮驱动”策略,拟布局投资方向包括滋补健康领域内的药品和健康消费品等。药品方面,重点关注补气补血相关业务;健康消费品方面,重点关注药食同源相关业务。目前,公司正在构建科学立体的搜寻体系,涵盖品牌企业和产品品类等,筛选优秀品牌和标的。 三、关于驴皮资源持续性保供的举措 作为战略原料,公司高度重视驴皮持续性保供等相关工作,持续专注于国内驴皮和国际驴皮供应两大市场,兼顾驴皮获取与资源涵养。 为保障驴皮原料稳定供应,公司加快海外驴皮供应布局,建立驴皮原料供应网络,积极推动优势国家和地区政府对驴产业进行政策引导,聚焦产业科技创新和技术服务,加强毛驴产业技术转化及推广,逐步建立健康持续发展的产业模式,实现海外驴皮原料供应链的强链、固链、补 链、延链。同时,在国产驴皮供应现有基础上,健全优化国内毛驴资源涵养工程,推动产业复栏回升。 四、关于新品的规划 (一)“壮本”品牌 系统布局上游,获取原材料优势;由中医经典名方延伸,创新精制肉苁蓉+功能性食品导入市场;重点搭建产品矩阵,多品种组合拳提高壮本产品渗透率;围绕“缓解疲劳、提振精力”需求,深化高频场景渗透,建立“壮本=阿拉善肉苁蓉”的品类站位。 (二)阿胶枣 深化既有品牌认知,深耕山东原点市场;系统品牌焕新,布局拓展空白市场;与知名院校合作,研发储备不同形态的枣类系列产品及其他健康零食产品,持续创新提升系列产品丰富度。 (三)阿胶燕窝 创新打造独特性细分品类,全面品牌重塑,持续优化线上线下渠道齐发力,同时借助研发赋能,系统强化大单品功效验证。 五、关于未分配利润的使用规划 公司将结合实际情况,在保障业务拓展、研发创新、产能提升等方面资金使用的前提下,持续做好资本市场回馈等相关工作,不断提升投资者回报水平。 六、关于未来分红的规划 公司1996年上市以来,于1999年首次分红,至今总计分红26次,总计分红金额84.69亿元,平均分红比例65.75%。2024年,在年中分红7.37亿元的基础上,年度拟分红8.18亿元,分红比例高达99.87%。 展望未来,公司将在综合考虑自身经营发展规划、盈利水平、现金流状况以及股东利益等多方面因素的基础上,保持相对稳定且积极的分红政策,致力于持续为股东创造良好回报。 七、关于2024年阿胶块、复方阿胶浆产品的营收占比 2024年,东阿阿胶块占总体营收比例约为45%,复方阿胶浆占总体营收比例近35%。 八、关于皇家围场1619及桃花姬阿胶糕的规划 (一)皇家围场1619 皇家围场1619是东阿阿胶旗下男士健康领域品牌,以“做强鹿品类,打造产业升级样板”为品牌愿景,以“道地、传承、专业、信赖” 为品牌核心价值观,致力于打造男士健康活力第一品牌。2025年,皇家围场1619将重点围绕“大品牌、大单品、大动销、大品类”四大战役,开展相关工作。 (二)桃花姬阿胶糕 “桃花姬”是公司健康消费品领域的战略品牌,2025年持续深入品牌化运作,以气血养颜为定位,以拉新为目标,深度品牌焕新,建立健全桃花姬阿胶糕整体品类地位,系统布局抢占主流养颜赛道。 九、关于一季度现金流下降及应收账款增长原因 公司实施阶段性授信清零的管理策略,年初结合战略客户合作规模等维度,系统性评估核定战略授信的支持力度。2025年一季度额度内使用授信发货,形成应收账款较年初有所增加。同时,部分跨期银行承兑汇票未到期,以及加大驴皮原料及中药材等战略物资储备,采购资金支出增加,从而影响经营活动现金水平。