中泰电新亿纬锂能3000142026年三季度业绩点评...

亿纬锂能2026年第三季度实现收入276.98亿元，同比增长65%，环比增长11%；归母净利润19.39亿元，同比增长60%，环比增长5%；扣非后归母净利润16.44亿元，同比增长111%，环比增长23%，均高于市场预期。主要得益于动力电池出货大幅增长，以及毛利率环比提升。

26Q3动力电池出货30.2GWh，同比增长131%，环比增长41%；公司上调2027年动力电池出货指引至100%。储能电池出货22.5GWh，同比增长14%，环比下降6%，主要受产能不足影响。公司预计2027年储能电池出货将增长50%以上。

26Q3毛利率为14.69%，环比提升0.15个百分点，主要得益于出口客户占比提升及成本管控。储能业务毛利率改善最显著，消费电池毛利率环比略降主要由于圆柱工厂爬坡所致，预计后续将修复。单位盈利测算约0.025元/Wh，消费税负面影响有限。公司目标毛利率为18%-20%，单位盈利有望进一步提升。

锂电池行业目前处于快速发展阶段，动力电池需求持续增长，大圆柱电池技术成为趋势，宝马等车企加速采用。储能市场需求也在稳步提升，但产能扩张尚需时间。行业竞争激烈，企业通过技术创新和成本控制提升竞争力。消费税政策对行业盈利能力产生一定影响，但多数客户已接受。

亿纬锂能面临的主要风险包括：市场需求不及预期，行业竞争加剧可能导致价格压力；消费税和出口退税政策变化可能影响盈利能力，目前仅少数动力客户仍在沟通；产能扩张和新技术研发带来运营压力；汇率波动和原材料价格波动也可能影响业绩表现。