PVC日报：板块整体缩量调整， 短期偏强格局延续

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 张骏 0571-87788888-8569 期货从业资格：F3034164 投资咨询资格：Z0012868 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 废塑进口利好发酵，聚烯烃短线冲高 2018-01-03 短期利好消化，窄幅整理为主 2017-12-29 利好刺激有限，追涨仍须谨慎 2017-12-28 商品研究|聚烯烃/PVC日报 2018-01-04|中大期货研究院 板块整体缩量调整，短期偏强格局延续 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 前一个交易日，L1805合约报收于9975元/吨，跌10元/吨或0.1%；PP1805合约报收于9490元/吨，涨3元/吨或0.03%；V1805合约报收于6770元/吨，跌5元/吨或0.07%。 基本面跟踪: 1.昨日WTI 2月原油期货收涨1.26美元，涨幅2.09%，报61.63美元/桶；布伦特3月原油期货收涨1.27美元，涨幅1.91%，报68.84美元/桶。 2.西北内蒙乌海地区电石市场价报2825吨，华北天津地区电石市场价报3325元/吨，环比均持平。 3.现货方面，LL华北报9900元/吨，环比涨150元/吨，华东报9900-9950元/吨，涨50元/吨山东煤化工8900元/吨（不含税），环比涨75元/吨。PP拉丝级华东报9300-9450元/吨；PVC华东5型电石料报6590-6615元/吨，跌10-50元/吨，乙烯法报价维持6950元/吨左右。 4.仓单方面，昨日大商所PE仓单注销100张至3739张，PP仓单维持2412张，PVC仓单新增600张至1591张。 5.装置方面，大唐多伦46双线46万吨PP装置停车中，预计本周五重启开车。 6.昨日国内主要PE生产企业开工率为97.93%，其中线性生产比例47.37%，环比均持平；PP主要生产企业开工率91.26%，其中拉丝生产比例37.41%，环比升2.35个百分点。 7.据卓创资讯估算，12月国内PP产量约177.99万吨，同比增长10.95%；2017年全年产量1979万吨，同比增长11.79%。 8.美国12月29日当周API原油库存下降499万桶，预期下降526万桶，前值为下降600万桶。 9.中国12月财新制造业PMI指数51.5，升至四个月高位，前值为50.8。 结论及操作建议： 在经历周初大涨后，昨日化工品板块整体呈现缩量调整的态势，技术面上延续短期冲高势头。现货方面，节后石化和煤化工纷纷上调烘托市场气氛，PVC套保盘介入支撑现货走势，但受库存累积的拖累表现为震荡上行走势。下游方面，目前行业整 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 2 体处于淡季，下游拿货追高意愿不足，交投仍偏谨慎。短期来看，石化上游原油及单体价格持续上涨，支撑成本高位运行，加之库存延续低位，生产挺价意愿依然较强，进口维持顺挂。中期而言，供需走弱及库存累积担忧犹存，操作上建议观望或短线介入为宜。 风险提示： 装置意外检修、进口货源增加、环保政策变化、上游原油价格波动等。 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 3 数据日期2018/1/3指标价格日变化单位指标价格日变化单位WTI原油61.631.26美元/桶BRENT原油68.842.27美元/桶石脑油601.00-11.00美元/吨东北亚乙烯1380.000.00美元/吨石脑油-WTI171.300.00美元/吨乙烯-石脑油768.000.00美元/吨LL山东99500元/吨LL华东9875-25元/吨LL华南997525元/吨LL山东煤化工975841元/吨LL华东-山东150-50元/吨LL华南-华东10050元/吨LD-LL4500元/吨HD-LL23000元/吨1月基差16035元/吨5月基差-75-20元/吨1-5价差-235-55元/吨5-9价差1950元/吨主力前20席位净多-7649-7789手注册仓单37390张原油裂解利润4390美元/吨石化利润1714209元/吨CTO利润320541元/吨MTO利润-29221元/吨进口利润6340元/吨出口利润-8890元/吨山东贸易商利润0-50元/吨华东贸易商利润3000元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位华东甲醇35000元/吨进口甲醇4100美元/吨PP华北91500元/吨PP华东93750元/吨PP华南94500元/吨山东粉料900050元/吨PP华东-华北150-50元/吨PP华南-华东10050元/吨PP粒料-粉料450100元/吨低熔共聚-均聚2250元/吨1月基差-75-20元/吨5月基差3868元/吨1-5基差-17835元/吨5-9价差105-8元/吨主力前20席位净多3358-1432手注册仓单24120张石化利润3087100元/吨MTO利润45821元/吨PDH利润28710元/吨进口利润234100元/吨出口利润-8010元/吨华东贸易商利润200-100元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位西北电石28250元/吨华北电石32750元/吨西北电石法62500元/吨电石法：华北-西北75-50元/吨华北电石法6325-50元/吨电石法：华东-华北26535元/吨华东电石法6590-15元/吨乙烯法：华东-华北3650元/吨华北乙烯法66000元/吨非标价差：SG8-SG512515元/吨华东乙烯法69650元/吨非标价差：SG3-SG515015元/吨华北:乙烯法-电石法225-125元/吨华东:乙烯法-电石法360-155元/吨1月基差1535元/吨5月基差-180-5元/吨9-1价差25040元/吨1-5价差-195-40元/吨主力前20席位净多持仓-22297323手注册仓单1591600张西北电石利润2490元/吨西北电石法利润（一体化）8150元/吨西北电石法利润（外购电石）6870元/吨华北电石法利润（外购电石）-288-50元/吨西北氯碱综合利润31610元/吨乙烯法利润（外采VCM）8770元/吨进口利润-6670元/吨出口利润-1140元/吨盘面利润1805元/吨华东贸易商利润100元/吨PPLLDPEPVC 资料来源：卓创资讯 隆众 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 4 一、 期现货市场数据跟踪 表1: 聚烯烃期货市场价格 当日收盘前日收盘日涨跌幅日成交量持仓量日变化L 180197409775-0.15%66674886L 180599759955-0.10%294862547130-29120L 1809978097600.05%724051220-434PP 1801931292800.51%55813192-498PP 1805949094930.03%280648516452-32088PP 1809938593800.28%529042684-266V 80199759955-0.68%294862547130-29120V 80597809760-0.07%724051220-434V 809931292800.00%55813192-498 资料来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 二、 远期结构及基差跟踪 图 1： LLDPE远期结构 单位：元/吨 图 2： PP远期结构 单位：元/吨 920093009400950096009700980099001000010100 89009000910092009300940095009600 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 3： PVC远期结构 单位：元/吨 图 4： PVC基差走势 单位：元/吨 60006100620063006400650066006700 -400-2000200400600800V基差-1月V基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 5 三、 期货资金流向及仓单 四、 基本面跟踪 图 5： LLDPE基差走势 单位：元/吨 图 6： PP基差走势 单位：元/吨 -600-400-20002004006008001000ll基差-1月ll基差-5月 -700-600-500-400-300-200-1000100200300PP基差-1月PP基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 7： 化工品主力合约持仓 单位：手 图 8： 化工品期货注册仓单 单位：张 -60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000LL主力前20净多PP主力前20净多V主力前20席位净多 02000400060008000100001200014000注册仓单量:LL注册仓单量:PP注册仓单量:PVC 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 9： 石化上游市场价差 单位：美元/吨 图 10： 聚烯烃上游市场价差 单位：美元/吨 050100150200日本石脑油-BRENT日本石脑油-WTI 02004006008001000乙烯-石脑油丙烯-石脑油 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 6 图 13： LL现货市场价格 单位：元/吨 图 14： LL煤化工报价 单位：元/吨 80008500900095001000010500LLDPE市场价:天津元/吨金银岛LLDPE市场价:山东元/吨金银岛LLDPE市场价:上海元/吨金银岛 750080008500900095001000010500山东煤化工7042 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 15： PP现货市场价格 单位：元/吨 图 16： LL现货跨市场价差 单位：元/吨 600070008000900010000PP市场价（拉丝级）:山东元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:上海元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:广东元/吨金银岛 -400-2000200400600LL华东-山东LL华南-华东 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 11： 电石价格走势 单位：元/吨 图 12： 烧碱价格走势 单位：元/吨 120017002200270032003700西北电石华北电石 02004006008001000120014001600西北烧碱华北烧碱 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 7 图 17： PP现货跨市场价差 单位：元/吨 图 18： PP非标价差 单位：元/吨 -200-1000100200300400500600PP华东-华北PP华