国信期货软商品月报 消费承压 郑棉存走弱风险

这份研报主要分析了国内棉花市场的新棉上市产量预期下调、籽棉价格坚挺、消费转淡以及政策托底等因素，同时探讨了国际市场的USDA 10月报告偏空、多空交织以及宏观影响等，最终得出郑棉短期上方空间有限，存在走弱风险的结论。

棉花行业未来发展趋势方面，国内市场面临新棉产量预期下调、消费转淡等压力，但政策托底提供了一定支撑；国际市场则呈现多空交织态势，美棉受产量上调和期末库存上修影响承压，但印度季风减产预期和澳棉减产预期提供一定支撑，巴西丰产出口则持续压制美棉。

研报重点分析了国内市场的新棉上市产量预期下调、籽棉价格坚挺、消费转淡以及政策托底等因素对郑棉的影响，同时分析了国际市场的USDA 10月报告偏空、多空交织以及宏观影响等，重点关注郑棉短期走势和风险因素。

当前棉花市场现状判断显示，国内新棉上市产量预期下调，籽棉价格坚挺，但消费转淡明显，纱线库存偏高，订单跟进有限，纺企开机率低，库存增加；国际市场方面，USDA 10月报告偏空，ICE期棉承压于85美分/磅附近，同时印度季风减产预期、巴西丰产出口扩张以及澳棉减产预期等多空因素交织，市场整体承压。

研报提示的风险包括国内消费转淡持续加码、新棉上市对市场供应压力加大、国际市场美棉产量上调和期末库存上修带来的压力，以及印度季风反常可能导致的减产不及预期、巴西丰产出口持续扩大等因素，这些均可能对郑棉价格形成压制。