原油、纯碱等大宗商品行情分析报告

核心观点

1. 原油：中东地缘风险升温，美伊博弈与胡塞袭船扰动供给预期，EIA原油库存超预期去化306万桶，油价高位偏强震荡。近强远弱格局未改，短期地缘情绪主导，追高需谨慎，关注美伊局势演变与库存去化持续性。
2. 纯碱：碱厂检修集中，开工率降至64.68%的低位，厂库快速去化至146.1万吨，短期供给收缩对低价形成托底。但浮法、光伏玻璃日熔量下滑，重碱刚需收缩，10月底检修装置面临复产，供应压力或回归。短期低位震荡为主，反弹空间受制于需求端。
3. 玻璃：供需双弱磨底延续，行业日熔量处于低位，冷修落地偏慢，净产能去化不及预期；终端地产竣工、新开工延续调整，旺季补库仅为脉冲式刚需。厂库7102.8万重箱虽环比去化，绝对水平仍处高位，盘面贴水现货，成本支撑与高库存博弈，短期低位震荡，下行空间受限但向上驱动不足。
4. 甲醇：库存偏低，下游MTO装置利润承压，负反馈风险显现，但进口量极低，供需格局偏紧，限制下探空间。关注煤炭价格淡季表现，如大幅下跌则甲醇成本下探，施压价格；同时关注中东及俄乌局势，如局势缓和则原油和甲醇价格受影响。短期高位宽幅震荡为主。
5. PTA：供应快速回升，需求偏弱导致库存持续反弹，但暂无库存压力。原油持续偏强运行，PTA成本高企，支撑期价。短期重点关注原油价格波动，或以宽幅震荡运行为主。
6. PVC：供应端边际持续收紧，社会库存持续去化，对价格形成有力支撑；但地产弱势，市场对需求悲观，短期受供需收紧支撑，或以宽幅震荡偏强运行为主。

关键数据

• 美原油：产量1326.9万桶/日（降3%），库存4.1252亿桶（降0.74%），EIA库存超预期去化306万桶。
• 纯碱：开工率64.68%，厂库146.1万吨（降10.31%）。
• 玻璃：开工率66.89%，厂库7102.8万重箱（降1.07%）。
• PTA：产量129.15万吨（降3.40%），库存173.47万吨（降5.04%）。
• 甲醇：产量1991125吨（降0.91%），库存705195吨（降2.60%）。
• PVC：产量37.39万吨（降4.24%），库存22.84万吨（降9.17%）。

研究结论

• 原油：短期地缘风险主导，高位震荡，追高需谨慎。
• 纯碱：短期低位震荡，反弹空间受制于需求端。
• 玻璃：短期低位震荡，下行空间受限但向上驱动不足。
• 甲醇：短期高位宽幅震荡，关注煤炭及地缘局势变化。
• PTA：短期宽幅震荡，关注原油价格波动。
• PVC：短期宽幅震荡偏强，受供需收紧支撑。