创新药旗手美COINS法案发布草案licensing交易被明确排除在规则之

COINS法案草案将生物技术新增为对外投资管制领域，但明确将licensing交易排除在限制之外。这意味着大部分中美医药授权交易将被保留，仅限制病原体及可武器化生物技术，大幅缓解生物医药科技全面纳入美投资黑名单的风险。摩根大通指出，若报道获确认，可降低投资者对中国来源药物对外授权交易的尾部风险担忧。

COINS法案主要限制美国资本当股东的情况，如买股权、给贷款、设合资等，而跨国药企支付首付款购买管线，中国公司股权不变，纯授权交易不在管辖之列。因此，肿瘤、代谢、自免等主流BD资产不受限制，中国优质管线供给与MNC专利悬崖需求将继续匹配。

中国创新药BD交易活跃，2026年1-9月交易总额1279.8亿美元，已达2025年全年的94.3%。MNC为应对专利悬崖，上半年斥资约1300亿美元收并购，需求刚性。中国优质管线供给充足，供需结构未变，COINS法案草案的发布进一步确认了市场将继续向中国创新药倾斜。

COINS法案草案虽然将licensing交易排除在限制之外，但美国对生物技术的投资管制范围仍在扩大，投资者需关注未来政策调整可能带来的不确定性。此外，生物医药科技领域本身存在研发失败、临床试验风险等固有风险，需结合具体项目进行评估。

投资者需关注美国对生物技术投资管制的后续政策动向，尤其是针对病原体及可武器化生物技术的限制可能波及部分创新药企。同时，生物医药科技领域研发周期长、投入大，需谨慎评估项目技术成熟度及商业化前景。