宏和科技三季报业绩会国金建材AI新材料李阳团队

宏和科技2026年三季报显示营收、净利润快速增长，主要受AI带动电子布价格上涨驱动。行业供需缺口已持续两年多，扩产跟不上需求增速。三季度超薄级电子布收入反超普通电子布，整体综合毛利率升至62%。梯步市占率达40%，明年有望超日东方，未来3-5年客户已锁定订单；超薄级保布市占率37%，将进一步提升。

AI电子布需求持续增长，带动高端电子布用量增加。行业供需缺口预计维持至2027年，扩产需时间和资金，高端电子布布局难度大。超薄级保布领域竞争对手日东方已放弃国内市场，为公司留下拓展空间。玻璃基板、无布路线替代技术研发周期长，未形成实质性替代。

研报重点分析了公司产品结构优化，超薄级电子布（梯步）收入反超普通电子布，毛利率超70%。梯步市占率达40%，明年有望超日东方，未来客户已锁定订单。超薄级保布市占率37%，将进一步提升。同时关注公司黄石1.5亿米项目推进，2027年开始释放产能，将扩大高端电子布供应。

AI电子布行业供需缺口持续，扩产滞后于需求增速。公司梯步市占率已达40%，与日东方持平，明年有望超过。超薄级保布市占率37%，将进一步提升。竞争对手日东方正协商涨价，若其完成调价公司或跟进。普通电子布议价权仍在公司手中。

扩产需时间和资金，行业内竞争对手虽有扩产动作，但布局高端电子布难度大，供需缺口仍将维持至2027年。超薄级保布领域竞争对手日东方已放弃国内市场，为公司留下较大拓展空间。玻璃基板、无布路线替代技术研发周期长，未对公司产品形成实质性替代，AI需求带动高端电子布用量将持续增长。