国金金属 金属牛市每一天第一百七十七天关注焦煤复工持续性和钢铁股双底布局机会

本次研报为《金属牛市每一天》第177期会议内容，主要分析了钢铁板块的当前状况和焦煤的未来趋势。报告指出钢铁板块龙头公司股息率约4.3%-4.8%，盈利已触底，配置吸引力较高，认为钢铁股存在双底布局机会。同时，报告维持明年年初焦煤上涨的判断，但强调焦煤供给管控需类似煤矿事故等倒逼事件推动，后续需关注中游行业反内卷及统一大市场政策推进情况。

钢铁行业目前呈现企稳迹象。报告显示，南钢、中信特钢等龙头企业三季度业绩环比、同比均下滑超20%，已达可见利润低点，但基本面已修复。9月中下旬钢厂联合减产导致铁水季节性下降，钢铁与上游价差小幅修复。钢铁板块龙头公司股息率较高，盈利底部且盈利企业占比低，当前配置吸引力较高，预计Q4、明年Q1业绩较好，存在双底布局机会。

报告重点分析了钢铁股和焦煤两个方向。对于钢铁股，报告认为当前是布局双底机会的较优时点，龙头公司股息率高，盈利已触底，配置吸引力强。对于焦煤，报告维持明年年初上涨的判断，但指出供给管控需等待类似煤矿事故等倒逼事件，需关注中游行业反内卷和统一大市场政策推进情况。

当前市场对钢铁板块的判断是存在双底布局机会，龙头企业盈利已触底，配置吸引力较高，预计Q4、明年Q1业绩较好。对焦煤市场的判断是维持明年年初上涨的预期，但上涨时点需等待库存耗尽或相关倒逼事件出现。铁矿则因高供给高库存持续看空，供需逻辑可能受短期炒作扰动，需关注实际供需变化。

研报提示了钢铁股股价波动风险，需关注政策推进不及预期和行业供给改善节奏不及预期的风险。对于焦煤，上涨时点或需等待库存耗尽、相关倒逼事件出现。铁矿供需逻辑可能受短期炒作扰动，需关注实际供需变化。此外，报告强调内容不构成投资建议，投资者需自行判断风险。