领导好 以下为联想集团 0992HK 投资人交流会Highlights 供您参考

新云客户债务问题

• coreweave并非联想客户，联想新云客户多元化，不存在高杠杆债务危机；
• 资金端：新云客户多为非上市公司，主要依靠股权融资，无还本付息压力，资金流健康；
• 收入&现金流：下游客户签约时间长，高度可预期。

风险隔离机制

• 客户需支付一定比例预付款；
• 应收款逾期，公司有权收回机器；
• 极端情况下有实物兜底，无坏账风险。

不提供融资服务

企业端AI需求

• AI深入高并发场景，云AI订单指数级增长；
• 部分国家客户因隐私安全需求本地部署AI，企业客户占比将超CSP；
• 企业客户利润率高，利好后续盈利能力提升。

PC出货量下降

• CY26Q3主动放弃部分低端市场，优先保收入&利润；
• CY26Q3降幅最小，经营韧性强。

FY27Q2(CY26Q3)IDG收入&利润率

• 预计IDG收入持续上涨，利润率保持稳定。

ISG盈利能力

• 预计FY27Q2(CY26Q3)ISG利润率环比上行，目标对标甚至赶超行业龙头；
• 落地路径：
  • 销售端&管理端深度改革（严格考核机制，定价底价红线）；
  • 客户结构优化；
  • 产品结构升级（收购infinidat提升毛利率，液冷产品、Rubin机柜放量助力）。