恒大高新 跨界AI算力服务器 从0到1放量 业绩弹性开始兑现

恒大高新全资子公司宝乐互动已实质性切入AI算力服务器整机生产销售，完成产线建设并实现规模化量产。2026H1公司实现营收4.29亿元，同比增长195.37%，其中AI服务器单项收入达到2.86亿元，占公司总收入约67%，算力一跃成为公司第一大业务。公司明确表示AI算力服务器已成为本期“重要新增利润来源”。

AI算力服务器作为人工智能发展的关键基础设施，市场需求持续增长。随着AI技术的广泛应用，算力需求将进一步扩大，推动服务器行业向AI化、高性能化转型。目前，AI算力服务器市场仍处于快速发展阶段，头部企业通过技术积累和产能扩张抢占市场份额，行业集中度有望提升。

本报告重点分析了恒大高新从传统节能环保公司向AI算力硬件供应商的跨界转型进展。报告详细梳理了公司AI算力服务器的业务布局、产能扩张、收入贡献及利润释放节奏，并探讨了公司完成产线建设后的规模化量产能力。同时，报告也分析了公司传统互联网业务向“通信服务+AI算力服务器”的加速转型策略。

当前AI算力服务器市场呈现快速发展态势，但行业认知仍存在不足。以恒大高新为例，其原本几乎没有服务器收入，通过全资子公司宝乐互动的快速切入，已实现数亿元级AI硬件收入。市场对这类跨界企业的潜力挖掘不够充分，而这类小市值公司正在跑出AI硬件的第二增长曲线，显示出跨界转型的巨大潜力。

本报告提示，AI算力服务器业务仍处于产能扩张阶段，当前服务器毛利率仅4.33%，主要因为业务仍处于产能扩张阶段；后续一旦订单继续放量、产品结构升级带动毛利率改善，利润增速将明显快于收入增速。此外，市场竞争加剧、技术迭代加快等因素也可能对公司业务发展带来不确定性。